投资要点
公司是国内规模较大的、能够提供一体化钻井工程技术服务的独立油田服务供应商。目前公司拥有国内多家油田的多项油田工程技术服务资质和准入资格,同时公司还具有境外承包石油技术服务工程项目的资格,公司有机会参与周边国家的油气资源开发,享受周边市场所带来的发展机遇。
公司营业收入和净利润保持稳定。2012 年-2015 年,公司的主营业务收入分别为6.84 亿、10.46 亿、6.62 亿和7.29 亿,主要由于2013 年,新疆地区油田公司大规模投资,公司的营收大幅上升,而2014 年受到油价下降的影响,勘探开发投资规模下降,公司的工程量下降,营收也下降。在2015 年由于公司确认的荆州地区钾盐井收入较高,因此营收又比2014 年又所回升。预计 2016 年实现营业收入为 56,216.95-61,979.19 万元,同比下降 22.98%--15.09%,扣非归母净利润为 5,258.86 -5,820.29 万元,同比下降 14.24% - 5.09%。
行业发展以及市场需求增加给公司业务拓展带来新机遇。国家政策的支持、能源消费需求的增长、勘探开发资本性支出保持高位,将使油田工程技术服务行业整体发展呈稳步上升态势。而油田服务市场的逐渐开放,民营公司的市场空间会继续扩大。海外油气权益的拓展也有利于中国油服公司走向世界,拓展新的市场空间。
盈利预测及评级:我们预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.48、0.65、0.93元,分别同比增长-14.4%、37.0%、42.0%。参照可比公司的估值,同时考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力,我们认为给予公司2016 年30~40PE 较为合理,对应价格区间为14.40~19.20 元。首次覆盖,暂不给予评级。
风险提示;油价的大幅下跌的风险;政策变动风险。
投資要點
公司是國內規模較大的、能夠提供一體化鑽井工程技術服務的獨立油田服務供應商。目前公司擁有國內多家油田的多項油田工程技術服務資質和准入資格,同時公司還具有境外承包石油技術服務工程項目的資格,公司有機會參與周邊國家的油氣資源開發,享受周邊市場所帶來的發展機遇。
公司營業收入和淨利潤保持穩定。2012 年-2015 年,公司的主營業務收入分別為6.84 億、10.46 億、6.62 億和7.29 億,主要由於2013 年,新疆地區油田公司大規模投資,公司的營收大幅上升,而2014 年受到油價下降的影響,勘探開發投資規模下降,公司的工程量下降,營收也下降。在2015 年由於公司確認的荊州地區鉀鹽井收入較高,因此營收又比2014 年又所回升。預計 2016 年實現營業收入為 56,216.95-61,979.19 萬元,同比下降 22.98%--15.09%,扣非歸母淨利潤為 5,258.86 -5,820.29 萬元,同比下降 14.24% - 5.09%。
行業發展以及市場需求增加給公司業務拓展帶來新機遇。國家政策的支持、能源消費需求的增長、勘探開發資本性支出保持高位,將使油田工程技術服務行業整體發展呈穩步上升態勢。而油田服務市場的逐漸開放,民營公司的市場空間會繼續擴大。海外油氣權益的拓展也有利於中國油服公司走向世界,拓展新的市場空間。
盈利預測及評級:我們預測公司2016-2018 年EPS 分別為0.48、0.65、0.93元,分別同比增長-14.4%、37.0%、42.0%。參照可比公司的估值,同時考慮到公司產品未來需求情況和公司競爭力,我們認為給予公司2016 年30~40PE 較為合理,對應價格區間為14.40~19.20 元。首次覆蓋,暫不給予評級。
風險提示;油價的大幅下跌的風險;政策變動風險。
