報告摘要： 　　事件：1月9日晚 ，公司公告：收到證監會《關於覈准浙江省圍海建設集團股份有限公司非公開發行股票的批覆》，6 個月內有效。 　　本次定增共募集資金24.7 億元，主要用於公司在投建設-移交項目和PPP項目。公司本次非公開發行價格爲7.87 元/股，發行數量爲不超過約31385萬股，共計募資24.7 億元。募集資金主要投向：3.7 億元投資於天台縣蒼山產業集聚區一期開發PPP 項目（一標），21 億元投資於寧波杭州灣新區建塘江兩側圍塗建設-（分階段運行）移交工程。募集資金到位有助於確保相關重點項目順利建成。同時，也有利於優化公司資本結構，提高公司盈利能力和核心競爭力。 　　控股股東圍海控股高比例領投且鎖定3 年，充分彰顯對公司未來發展前景的信心。在本次定增中，控股股東圍海控股認購近15 億元，公司實際控制人關聯方李澄澄投資約2.65 億元，鎖定3 年。我們認爲，此舉進一步綁定了控股股東以及公司管理層與公司發展利益一致性，充分彰顯了其對公司未來發展前景的信心。 　　在手重大項目加速推進，疊加飽滿的PPP 訂單逐步落地，公司業績有望保持持續高增長趨勢。隨着本次定增募集資金到位，公司部分重大項目將加速推進。同時，公司積極拓展PPP 項目，在手PPP 訂單十分飽滿。 　　考慮到PPP 仍在加速推廣過程中，公司在海堤工程領域有較強優勢，既往項目合格率高達100%，相關PPP 訂單有望繼續保持較快增長。隨着這些在手PPP 訂單逐步落地，或將推動公司業績持續高增長。 　　參與設立併購基金，或將加速公司外延推進。1 月5 日，公司公告擬使用不超過6750 萬元的自有資金參與設立有限合夥制併購基金，基金初期規模不超過1.8 億元，若引入銀行出資則不超過4.5 億元。參與設立併購基金或將助力公司併購優質項目，加快外延推進。 　　預計公司2016~2018 年EPS 分別爲0.18 元、0.37 元、0.55 元。當前股價對應2016 年PE爲54 倍。 　　風險提示：PPP 訂單增速及落地或不及預期、轉型或不及預期等。