投资要点
1.业绩略有下滑,未来增长点在于PPP+民参军
公司业绩预减10-20%,主要原因是全资子公司鞍山森远科技所得税税率由去年的0%恢复为12.5%,同时公司政府补贴较去年同期大幅下降,以及发生流动性资金借款增加带来利息支出增加,导致本期经营业绩出现同比下降。
未来PPP+民参军双因素叠加将成就公司新的增长点,助力公司进入快速发展通道。
2.成功转型服务商,PPP 业绩确定性高
公司年内连续中标总计100 亿的PPP 大订单,成功转型服务商,其PPP项目符合国家发展战略和国家发改委优选项目,是新一轮东北地区等老工业基地振兴发展战略性项目,未来有望持续拿单,不断提振公司业绩。加之PPP 资产证券化开闸,是盘活PPP 项目存量资产、加快社会投资者的资金回收、吸引更多社会资本参与PPP 项目建设的重要措施,将助推公司进入高速发展通道。
3.民参军小龙头,布局军工+3D 打印打造公司新的增长点森远股份在新型公路养护机械方面已经成为军队一级供应商,公司大型热再生机组、路面除雪和清洁设备等产品纳入军方采购,可加入全军供应体系。公司还获得《装备承制单位注册证书》,进一步拓宽了公司军品设备销售范围。
同时公司砂型激光3D 打印技术也将服务于军工领域,将套重点海军项目,潜力巨大,有望成为下一个王华明团队(歼20 配套)。目前公司高精度3D 打印项目正稳步推进,预计未来不久将实现高精度3D 打印产业化应用。
4.盈利预测
预计公司2016-2018 年实现归母净利润0.8 亿、2.60 亿、3.40 亿,对应EPS 为0.30、0.97、1.27 元,对应PE 为62X、19X、15X,维持强烈推荐。
5.风险提示
PPP 发展不达预期,军工业务进展不及预期。
投資要點
1.業績略有下滑,未來增長點在於PPP+民參軍
公司業績預減10-20%,主要原因是全資子公司鞍山森遠科技所得税税率由去年的0%恢復為12.5%,同時公司政府補貼較去年同期大幅下降,以及發生流動性資金借款增加帶來利息支出增加,導致本期經營業績出現同比下降。
未來PPP+民參軍雙因素疊加將成就公司新的增長點,助力公司進入快速發展通道。
2.成功轉型服務商,PPP 業績確定性高
公司年內連續中標總計100 億的PPP 大訂單,成功轉型服務商,其PPP項目符合國家發展戰略和國家發改委優選項目,是新一輪東北地區等老工業基地振興發展戰略性項目,未來有望持續拿單,不斷提振公司業績。加之PPP 資產證券化開閘,是盤活PPP 項目存量資產、加快社會投資者的資金回收、吸引更多社會資本參與PPP 項目建設的重要措施,將助推公司進入高速發展通道。
3.民參軍小龍頭,佈局軍工+3D 打印打造公司新的增長點森遠股份在新型公路養護機械方面已經成為軍隊一級供應商,公司大型熱再生機組、路面除雪和清潔設備等產品納入軍方採購,可加入全軍供應體系。公司還獲得《裝備承製單位註冊證書》,進一步拓寬了公司軍品設備銷售範圍。
同時公司砂型激光3D 打印技術也將服務於軍工領域,將套重點海軍項目,潛力巨大,有望成為下一個王華明團隊(殲20 配套)。目前公司高精度3D 打印項目正穩步推進,預計未來不久將實現高精度3D 打印產業化應用。
4.盈利預測
預計公司2016-2018 年實現歸母淨利潤0.8 億、2.60 億、3.40 億,對應EPS 為0.30、0.97、1.27 元,對應PE 為62X、19X、15X,維持強烈推薦。
5.風險提示
PPP 發展不達預期,軍工業務進展不及預期。