预测盈利同比增长10~30%
科泰电源发布2016 年度业绩预告，全年归属上市公司股东的净利润预计4534~5358 万元，同比增长10~30%，业绩符合预期。
关注要点
发电机组增长稳健，海外市场有望贡献增量。公司维持了国内柴油发电机组领域的领先地位，稳固在通信行业优势的同时，在数据中心领域迅速扩大大功率产品的收入规模，全年板块收入增长近30%。2017 年公司有望在数据中心领域继续扩大市场份额，持续增长可期。在海外市场，公司收购的发电机组制造商香港泰德（Tide Power）2017 年有望贡献500 万元以上的净利润增量（业绩承诺）。
新能源汽车业务2017 年将贡献业绩，但仍存不确定性。新能源汽车国补政策已经正式出台，专用车补贴退坡幅度符合预期。虽然公司购车成本可能有所上升，但鉴于电动车的使用成本优势以及快递公司对物流车电动化替代的强劲需求，公司租赁业务的推广依然稳步推进，2017 年将开始贡献利润。同时，公司将持续在新能源汽车产业链投资布局，未来有望提供业绩弹性。然而由于行业在补贴退坡后及新能源车目录重审期间需要经历一段调整期，公司物流车租赁业务及后续投资进展尚存不确定性。
估值与建议
我们维持公司2016/17/18 年0.15/0.22/0.31 元的每股盈利预测不变。由于受多种因素综合影响，近期创业板表现低迷，可比公司估值均有所回调，我们下调目标价至15.32 元（基于分部估值法，对应2017 年69x P/E），以反映市场估值下行的压力和公司新业务拓展的不确定性。当前公司股价估值仍相对较高，维持中性评级。
风险
电动物流车运营业务推广放缓；海外业务拓展低于预期。
預測盈利同比增長10~30%
科泰電源發佈2016 年度業績預告，全年歸屬上市公司股東的淨利潤預計4534~5358 萬元，同比增長10~30%，業績符合預期。
關注要點
發電機組增長穩健，海外市場有望貢獻增量。公司維持了國內柴油發電機組領域的領先地位，穩固在通信行業優勢的同時，在數據中心領域迅速擴大大功率產品的收入規模，全年板塊收入增長近30%。2017 年公司有望在數據中心領域繼續擴大市場份額，持續增長可期。在海外市場，公司收購的發電機組製造商香港泰德（Tide Power）2017 年有望貢獻500 萬元以上的淨利潤增量（業績承諾）。
新能源汽車業務2017 年將貢獻業績，但仍存不確定性。新能源汽車國補政策已經正式出臺，專用車補貼退坡幅度符合預期。雖然公司購車成本可能有所上升，但鑑於電動車的使用成本優勢以及快遞公司對物流車電動化替代的強勁需求，公司租賃業務的推廣依然穩步推進，2017 年將開始貢獻利潤。同時，公司將持續在新能源汽車產業鏈投資佈局，未來有望提供業績彈性。然而由於行業在補貼退坡後及新能源車目錄重審期間需要經歷一段調整期，公司物流車租賃業務及後續投資進展尚存不確定性。
估值與建議
我們維持公司2016/17/18 年0.15/0.22/0.31 元的每股盈利預測不變。由於受多種因素綜合影響，近期創業板表現低迷，可比公司估值均有所回調，我們下調目標價至15.32 元（基於分部估值法，對應2017 年69x P/E），以反映市場估值下行的壓力和公司新業務拓展的不確定性。當前公司股價估值仍相對較高，維持中性評級。
風險
電動物流車運營業務推廣放緩；海外業務拓展低於預期。
