事件:
公司1 月17 日发布2016 年业绩预告,2016 年公司全年净利润预计同比增长区间:75%-104.97%,净利润区间:1254.21 万-1469 万元。公司2015 年净利润为716.69 万元。
正文:
全年业绩增幅超预期:主要得益于公司软件系统产品及系统集成收入和毛利的增长,其次2016 年12 月完成了对纷腾互动的收购,纷腾互动12 月份的部分业绩并入公司。纷腾互动2016 年、2017 年、2018 年、2019年的业绩承诺分别为:900 万元、1200 万元、1440 万元、1730 万元。
以电视屏为核心的大战略布局:公司在9 月份与纷腾互动、优朋普乐、意景技术共同签署了一份框架协议,主要围绕电视屏终端做布局,利用佳创视讯的资本和运作优势、优朋的内容资源优势、纷腾的电视游戏优势、意景的VR 内容制作优势,。整合行业优势资源,通过专项投资,提供海量和高质量内容,实现“大屏”终端 ARPU 值的大幅提高。
VR+广电成为新看点:1)公司3 月份与国家四大实验室签署“VR+广电”
相关协议和服务合同;2)4 月份与天威视讯、湖北广电、吉视传媒签署VR 运营合作协议,共同开展“VR+广电”产业运营合作,主要是推动虚拟现实频道的开通;3)6 月份设立VR 子公司北京意景,主要是VR 内容的拍摄及制作等。
收购补强产业:1)公司12 月完成对陕西纷腾互动100%股权的收购,交易金额1.5 亿元,纷腾互动是一家电视游戏产品、游戏平台开发和运营商。
2)公司9 月份受让了北京优朋普乐4.718%的股权,交易金额1 亿元,优朋普乐是家庭互动电视领域的平台运营、内容提供、技术方案解决服务商,拥有丰富的内容资源。
润教育影响初现:“润教育”是一款才艺教学“淘宝”平台,汇集优质才艺教学资源,为学生提供丰富的才艺课程,平台已经上线运营,前期开销相对开始缩小。主要集中在深圳地区。随着资源的扩张和推广的扩大,平台未来服务的地域将扩大。随着运营的逐步成熟,前期开销相对开始缩小,开始产生收益。
并购基金起锚:7 月与前海梧桐设立了总规模10 亿元的并购基金,主要瞄准VR、文化传媒、教育等领域。
盈利预测和估值
公司传统广电业务较为稳定,虚拟现实的卡位较前,特别是“VR+广电”的布局,有望在电视领域率先开通虚拟现实频道,加上公司并购了两家电视运营服务商,在产业的布局逐步完善。我们采用wind 一致预期,预计公司2016—2018 年的净利润为1400 万元、3500 万元、7300 万元,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
A 股市场系统风险、新业务拓展及推广不及预期。
事件:
公司1 月17 日發佈2016 年業績預告,2016 年公司全年淨利潤預計同比增長區間:75%-104.97%,淨利潤區間:1254.21 萬-1469 萬元。公司2015 年淨利潤為716.69 萬元。
正文:
全年業績增幅超預期:主要得益於公司軟件系統產品及系統集成收入和毛利的增長,其次2016 年12 月完成了對紛騰互動的收購,紛騰互動12 月份的部分業績併入公司。紛騰互動2016 年、2017 年、2018 年、2019年的業績承諾分別為:900 萬元、1200 萬元、1440 萬元、1730 萬元。
以電視屏為核心的大戰略佈局:公司在9 月份與紛騰互動、優朋普樂、意景技術共同簽署了一份框架協議,主要圍繞電視屏終端做佈局,利用佳創視訊的資本和運作優勢、優朋的內容資源優勢、紛騰的電視遊戲優勢、意景的VR 內容製作優勢,。整合行業優勢資源,通過專項投資,提供海量和高質量內容,實現“大屏”終端 ARPU 值的大幅提高。
VR+廣電成為新看點:1)公司3 月份與國家四大實驗室簽署“VR+廣電”
相關協議和服務合同;2)4 月份與天威視訊、湖北廣電、吉視傳媒簽署VR 運營合作協議,共同開展“VR+廣電”產業運營合作,主要是推動虛擬現實頻道的開通;3)6 月份設立VR 子公司北京意景,主要是VR 內容的拍攝及製作等。
收購補強產業:1)公司12 月完成對陝西紛騰互動100%股權的收購,交易金額1.5 億元,紛騰互動是一家電視遊戲產品、遊戲平臺開發和運營商。
2)公司9 月份受讓了北京優朋普樂4.718%的股權,交易金額1 億元,優朋普樂是家庭互動電視領域的平臺運營、內容提供、技術方案解決服務商,擁有豐富的內容資源。
潤教育影響初現:“潤教育”是一款才藝教學“淘寶”平臺,彙集優質才藝教學資源,為學生提供豐富的才藝課程,平臺已經上線運營,前期開銷相對開始縮小。主要集中在深圳地區。隨着資源的擴張和推廣的擴大,平臺未來服務的地域將擴大。隨着運營的逐步成熟,前期開銷相對開始縮小,開始產生收益。
併購基金起錨:7 月與前海梧桐設立了總規模10 億元的併購基金,主要瞄準VR、文化傳媒、教育等領域。
盈利預測和估值
公司傳統廣電業務較為穩定,虛擬現實的卡位較前,特別是“VR+廣電”的佈局,有望在電視領域率先開通虛擬現實頻道,加上公司併購了兩家電視運營服務商,在產業的佈局逐步完善。我們採用wind 一致預期,預計公司2016—2018 年的淨利潤為1400 萬元、3500 萬元、7300 萬元,首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示
A 股市場系統風險、新業務拓展及推廣不及預期。