事件
公司公布2016年业绩预告,全年预计盈利450~950万元,同比下降58.9%~80.53%,对应16年EPS为0.021~0.045元/股,高于此前预期。
简评
四季度业绩暴增,公司扭亏
公司单四季度预计实现净利润6222.66-6722.66万元,同比暴增1594.41%-1722.52%,全年实现扭亏为盈,相比于前三季度,四季度公司业绩出现大幅好转,我们认为,可能主要受益于以下几个方面:1、公司乳制品产品销售良好,尤其是去年新推出的几款新品,在新疆市场增速非常快,为公司四季度贡献利润可能较大;2、四季度公司自产生鲜乳9355.83吨,国内生鲜乳价格在四季度也出现了稳步回升,对公司业绩也产生较大贡献。
就全年来看,预计盈利450-950万元,净利润同比下降58.9%~80.53%,报告期内出现大幅下降主要是以下几个因素导致,1、公司投资项目基本设施建设加大,造成财务费用增加;2、上半年生鲜乳价格持续低迷,而饲养成本未降低,导致公司养殖业务出现巨大亏损;3、公司乳制品加工企业——西部乳业仍处于建设期,费用较大,市场产品品类繁多,对于“西悦”的认可还需要一段时间,报告期销售费用支出较大;4、此外,报告期公司非经常性损益月800万左右,对公司2016年净利润都产生较大影响。
受益奶价上涨,原奶相关业务成最大看点
国际大包粉价格从2016年8月份开始上涨,1月17日晚,恒天然全脂大包粉价格3283美元/吨,今年上半年稳定在3500美元/吨的相对高位是大概率事件。随着国际奶价不断上涨,国内原奶价格上涨也可能会慢慢超预期,最新国内主产区生鲜乳收购价也已经达到了3.54元/公斤,未来国内奶价上涨趋势明显。西部牧业拥有较大上游养殖布局,实际能控制的奶牛数(自营和合资)大概在5万头,能影响收购和控制采购价格的数量更多。因此,公司将充分受益于上半年国内奶价的上涨,为公司直接贡献较大利润。
酸奶、奶粉有望实现快速发展
随着消费升级的推进,疆内乳品需求增长的同时,内地消费者对新疆的特色产品需求也在持续高速增长。公司旗下的冰淇凌酸奶、老酸奶等产品出现高速增长,终端产品销售向好意味着原奶需求量的增大,进一步促进原奶相关业绩的增长。另外,公司婴幼儿奶粉的销售较顺利,奶粉业务有一定成长。新疆两家有婴幼儿奶粉生产牌照的企业,均在公司旗下,公司推出的奶粉产品“茗星”、“因爱宝贝”、“西悦”等已经开始在陕西、甘肃、新疆等地进行布局,市场渠道开始逐步拓展,公司的奶粉业务有望在明年奶粉行业好转后迎来快速增长。
牛肉布局日渐完善,进口肉牛屠宰项目落地投产
公司在牛肉业务的布局日渐完善,全资子公司喀尔万食品主要从事牛羊屠宰分割加工业务,拥有年屠宰牛5万头、羊100万只的产能。同时,公司拥有西北地区规模最大的纯种“红安格斯”肉牛种群,自有肉牛养殖规模约1万头。公司2015年投资建设的“年进口10万头澳大利亚肉牛隔离屠宰项目”预计将要投产,其成本优势和区位优势,有助于公司拓展华东地区乃至全国的牛肉市场,该项目有望成为公司新的盈利点。
我们前期一直强调公司来到了一个拐点,四季度的业绩也对其进行了印证,最近公司股价进行了较大幅度调整,我们认为明年公司弹性较大,建议逢低重点关注。维持买入,目标价维持22元。
事件
公司公佈2016年業績預告,全年預計盈利450~950萬元,同比下降58.9%~80.53%,對應16年EPS爲0.021~0.045元/股,高於此前預期。
簡評
四季度業績暴增,公司扭虧
公司單四季度預計實現淨利潤6222.66-6722.66萬元,同比暴增1594.41%-1722.52%,全年實現扭虧爲盈,相比於前三季度,四季度公司業績出現大幅好轉,我們認爲,可能主要受益於以下幾個方面:1、公司乳製品產品銷售良好,尤其是去年新推出的幾款新品,在新疆市場增速非常快,爲公司四季度貢獻利潤可能較大;2、四季度公司自產生鮮乳9355.83噸,國內生鮮乳價格在四季度也出現了穩步回升,對公司業績也產生較大貢獻。
就全年來看,預計盈利450-950萬元,淨利潤同比下降58.9%~80.53%,報告期內出現大幅下降主要是以下幾個因素導致,1、公司投資項目基本設施建設加大,造成財務費用增加;2、上半年生鮮乳價格持續低迷,而飼養成本未降低,導致公司養殖業務出現巨大虧損;3、公司乳製品加工企業——西部乳業仍處於建設期,費用較大,市場產品品類繁多,對於“西悅”的認可還需要一段時間,報告期銷售費用支出較大;4、此外,報告期公司非經常性損益月800萬左右,對公司2016年淨利潤都產生較大影響。
受益奶價上漲,原奶相關業務成最大看點
國際大包粉價格從2016年8月份開始上漲,1月17日晚,恆天然全脂大包粉價格3283美元/噸,今年上半年穩定在3500美元/噸的相對高位是大概率事件。隨着國際奶價不斷上漲,國內原奶價格上漲也可能會慢慢超預期,最新國內主產區生鮮乳收購價也已經達到了3.54元/公斤,未來國內奶價上漲趨勢明顯。西部牧業擁有較大上游養殖佈局,實際能控制的奶牛數(自營和合資)大概在5萬頭,能影響收購和控制採購價格的數量更多。因此,公司將充分受益於上半年國內奶價的上漲,爲公司直接貢獻較大利潤。
酸奶、奶粉有望實現快速發展
隨着消費升級的推進,疆內乳品需求增長的同時,內地消費者對新疆的特色產品需求也在持續高速增長。公司旗下的冰淇凌酸奶、老酸奶等產品出現高速增長,終端產品銷售向好意味着原奶需求量的增大,進一步促進原奶相關業績的增長。另外,公司嬰幼兒奶粉的銷售較順利,奶粉業務有一定成長。新疆兩家有嬰幼兒奶粉生產牌照的企業,均在公司旗下,公司推出的奶粉產品“茗星”、“因愛寶貝”、“西悅”等已經開始在陝西、甘肅、新疆等地進行佈局,市場渠道開始逐步拓展,公司的奶粉業務有望在明年奶粉行業好轉後迎來快速增長。
牛肉佈局日漸完善,進口肉牛屠宰項目落地投產
公司在牛肉業務的佈局日漸完善,全資子公司喀爾萬食品主要從事牛羊屠宰分割加工業務,擁有年屠宰牛5萬頭、羊100萬隻的產能。同時,公司擁有西北地區規模最大的純種“紅安格斯”肉牛種羣,自有肉牛養殖規模約1萬頭。公司2015年投資建設的“年進口10萬頭澳大利亞肉牛隔離屠宰項目”預計將要投產,其成本優勢和區位優勢,有助於公司拓展華東地區乃至全國的牛肉市場,該項目有望成爲公司新的盈利點。
我們前期一直強調公司來到了一個拐點,四季度的業績也對其進行了印證,最近公司股價進行了較大幅度調整,我們認爲明年公司彈性較大,建議逢低重點關注。維持買入,目標價維持22元。
