公司近况
易事特发布2016 年度业绩快报，营业收入同比增长42.4%至52.45 亿元，归属母公司净利润同比增长69.0%至4.72 亿元，业绩增长略超预期。公司业绩高增长主要由于光伏系统集成产品的爆发增长和光伏电站的发电收入增量，以及公司转让江南集成股权产生的投资收益。此外由于收入规模扩大，公司费用率相应有所下降。
评论
光伏产业助推业绩高增长。2016 年光伏产业的快速发展促使公司光伏系统集成业务收入实现较快增长，此外公司大力发展光伏电站运营，电站发电前三季度收入达5,295 万元，贡献业绩增量。
充电桩板块2017 年业绩弹性增大。新能源汽车补贴政策已经出台，行业将在2016 年的短暂停滞后恢复高增长。新能源汽车产销放量将加快各地充电设施投资，公司充电桩板块有望在2017 年迎来爆发增长。
高端电源及数据中心业务增长稳健。公司此前投资国富光启，拓展IDC 与云计算业务。股权收购协议规定，国富光启在2016 年至2020 年间的IDC机房建设中，向易事特采购设备的额度为2016年不少于2 亿元，其后4 年内每年不少于4 亿元，5 年总额不少于20 亿元。UPS 及数据中心板块未来增长得以保障。
由设备制造向运营服务战略转型，短期业绩贡献有限。公司围绕光伏发电、数据中心以及充电服务三个领域制定了发展智慧能源、智慧城市业务的战略。目前公司已有近300MW 光伏电站并网发电，未来新建电站的同时也会出售合适的电站加速收益确认；此外公司将积极推进数据中心和充电站、智能停车库的建设运营。
未来运营服务将成为业绩增长点，但是短期内业绩贡献有限。
估值建议
我们根据业绩快报上调2016/17 年EPS 预测15%/5%至0.82/0.94 元，并引入2018 年预测值1.12 元。公司股价在高送转催化大幅上涨后，当前估值仍位于历史估值区间高位，我们维持目标价44.50 元，对应2017 年47x P/E，维持“中性”评级。
风险
光伏行业限电及电价补贴下调；新能源汽车产销量低于预期。
公司近況
易事特發佈2016 年度業績快報，營業收入同比增長42.4%至52.45 億元，歸屬母公司淨利潤同比增長69.0%至4.72 億元，業績增長略超預期。公司業績高增長主要由於光伏系統集成產品的爆發增長和光伏電站的發電收入增量，以及公司轉讓江南集成股權產生的投資收益。此外由於收入規模擴大，公司費用率相應有所下降。
評論
光伏產業助推業績高增長。2016 年光伏產業的快速發展促使公司光伏系統集成業務收入實現較快增長，此外公司大力發展光伏電站運營，電站發電前三季度收入達5,295 萬元，貢獻業績增量。
充電樁板塊2017 年業績彈性增大。新能源汽車補貼政策已經出臺，行業將在2016 年的短暫停滯後恢復高增長。新能源汽車產銷放量將加快各地充電設施投資，公司充電樁板塊有望在2017 年迎來爆發增長。
高端電源及數據中心業務增長穩健。公司此前投資國富光啟，拓展IDC 與雲計算業務。股權收購協議規定，國富光啟在2016 年至2020 年間的IDC機房建設中，向易事特採購設備的額度為2016年不少於2 億元，其後4 年內每年不少於4 億元，5 年總額不少於20 億元。UPS 及數據中心板塊未來增長得以保障。
由設備製造向運營服務戰略轉型，短期業績貢獻有限。公司圍繞光伏發電、數據中心以及充電服務三個領域制定了發展智慧能源、智慧城市業務的戰略。目前公司已有近300MW 光伏電站併網發電，未來新建電站的同時也會出售合適的電站加速收益確認；此外公司將積極推進數據中心和充電站、智能停車庫的建設運營。
未來運營服務將成為業績增長點，但是短期內業績貢獻有限。
估值建議
我們根據業績快報上調2016/17 年EPS 預測15%/5%至0.82/0.94 元，並引入2018 年預測值1.12 元。公司股價在高送轉催化大幅上漲後，當前估值仍位於歷史估值區間高位，我們維持目標價44.50 元，對應2017 年47x P/E，維持“中性”評級。
風險
光伏行業限電及電價補貼下調；新能源汽車產銷量低於預期。
