事件：公司公布2016 年业绩预告，2016 年公司实现收入8.6亿元，同比增速为86%，实现归属于上市公司股东净利润为1.215 亿元，同比增速为119%。
点评：
业绩处于三季报预计的上限，公司进入快速增长通道。本次公告的2016 年净利润1.215 亿元处于三季报预计全年净利润1.05-1.27 亿的上限，从单季度来看，四季度净利润为3800 万，环比三季度2100 万的业绩增速明显。公司全年业绩的快速增长来自于子公司上海新高峰的并表，但是母公司由于财务费用负担业绩有所下滑。随着公司财务费用的消除、新生源新业务的拓展和母公司产品的顺利招标，我们预计公司进入了快速增长通道，2016-2018 年复合增速高达57%。
新生源有望给公司带来戴维斯双击。新生源业绩增长情况较好，但是一直以来市场把新生源仅仅定位于一个依赖于政府园区项目增长的CRO 企业，对其业务模式可持续性以及公司业绩的成长能力有所质疑，因此公司也是几个CRO 企业中估值最低的。
通过对新生源的研究我们认为，新生源不是一个传统意义上的CRO 企业，实际上是一个医药研发服务全产业链的运营平台，整合“政产医研资”多方面资源，通过和药企合作开发、与医疗机构做病例等方式，赚取超越医药研发服务的利润，理应获得和其高成长、高壁垒相匹配的估值。
亚太母公司招标进展良好，与新生源协同作用强，2017 年业绩大幅回升。新生源利用其自身资源和优势帮助亚太在研发和医药销售方面取得了重大的进展，在医院端的销售增长十分好，公司中报公告新增九个省中标，我们预计2017 年母公司利润将在6000 万以上。
盈利预测和估值：预计公司2016-2018 年的净利润分别为1.21、2.22、2.93 亿元，增速分别为119%、83%、32%，对应当前股价PE 分别为67X、37、28X。我们认为新生源和母公司双发力带动公司业绩进入快速增长期，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：CRO 业务拓展不及预期。
事件：公司公佈2016 年業績預告，2016 年公司實現收入8.6億元，同比增速為86%，實現歸屬於上市公司股東淨利潤為1.215 億元，同比增速為119%。
點評：
業績處於三季報預計的上限，公司進入快速增長通道。本次公告的2016 年淨利潤1.215 億元處於三季報預計全年淨利潤1.05-1.27 億的上限，從單季度來看，四季度淨利潤為3800 萬，環比三季度2100 萬的業績增速明顯。公司全年業績的快速增長來自於子公司上海新高峯的並表，但是母公司由於財務費用負擔業績有所下滑。隨着公司財務費用的消除、新生源新業務的拓展和母公司產品的順利招標，我們預計公司進入了快速增長通道，2016-2018 年複合增速高達57%。
新生源有望給公司帶來戴維斯雙擊。新生源業績增長情況較好，但是一直以來市場把新生源僅僅定位於一個依賴於政府園區項目增長的CRO 企業，對其業務模式可持續性以及公司業績的成長能力有所質疑，因此公司也是幾個CRO 企業中估值最低的。
通過對新生源的研究我們認為，新生源不是一個傳統意義上的CRO 企業，實際上是一個醫藥研發服務全產業鏈的運營平臺，整合“政產醫研資”多方面資源，通過和藥企合作開發、與醫療機構做病例等方式，賺取超越醫藥研發服務的利潤，理應獲得和其高成長、高壁壘相匹配的估值。
亞太母公司招標進展良好，與新生源協同作用強，2017 年業績大幅回升。新生源利用其自身資源和優勢幫助亞太在研發和醫藥銷售方面取得了重大的進展，在醫院端的銷售增長十分好，公司中報公告新增九個省中標，我們預計2017 年母公司利潤將在6000 萬以上。
盈利預測和估值：預計公司2016-2018 年的淨利潤分別為1.21、2.22、2.93 億元，增速分別為119%、83%、32%，對應當前股價PE 分別為67X、37、28X。我們認為新生源和母公司雙發力帶動公司業績進入快速增長期，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：CRO 業務拓展不及預期。
