報告要點 移動多媒體解決方案龍頭,成長空間不斷突破 公司以多媒體技術解決方案起家,爲運營商多媒體技術解決方案細分領域龍頭。以此爲基,不斷延伸業務,拓展至運營管理、App 開發、業務推廣,並推出基於大數據與數據挖掘的BI 業務,發力整體解決方案,並佈局雲平台及一站式解決範娜,創新盈利模式,打開新的成長空間。 運營商加碼移動多媒體,帶來需求提升 一方面,運營商短信業務持續萎縮、語音業務增長乏力,流量地位更顯重要,但互聯網公司把控應用,運營商淪爲管道。爲尋求突圍,其加強內容端佈局,提供端到端服務,對移動視頻業務的重視程度不斷提升;另一方面,觀衆對視頻內容和質量要求不斷提高的趨勢下, 2K 甚至4K 視頻或很快成爲主流,運營商憑藉流量及獲客成本等優勢,有望成爲移動視頻運營的快速崛起力量。目前移動將視頻基地獨立運作並大力推薦分省運營即是這一背景下的舉措,後期將在移動多媒體領域持續加碼。 作爲電信運營商移動視屏解決方案提供商龍頭,公司主業營收和運營商的移動視頻數量、活躍用戶數正相關,業務模式具有按規模收費的屬性,業績增長將充分受益於運營商加碼移動多媒體業務。 傳統媒體發力移動互聯網,技術平台需求凸顯 央視、地方優質傳統媒體日益受到移動互聯網衝擊,紛紛加碼移動端佈局,而音視頻多媒體爲移動端最重要載體,技術含量也相對最高。公司充分發揮現有優勢,以移動視頻技術爲基礎,爲傳統媒體提供移動互聯網解決方案,空間廣闊。 佈局雲平台一站式解決方案,成長空間進一步打開 傳統上,公司產品主要服務以運營商爲代表的大型客戶。目前,在雲計算方面積極佈局,爲大客戶提供私有云搭建;爲中小客戶提供私有云服務,包括視頻製作、轉碼、審查、發佈、運營等全套解決方案等,盈利模式進一步豐富,長尾客戶帶來新的增量。同時,快速加碼融合媒體平台,一站式解決能力提升,成長空間進一步打開。 首次覆蓋,給予“增持”評級 預計2016-2018 年EPS 分別爲,0.38 元、0.48 元、0.57 元,首次覆蓋,給予“增持”評級。 風險提示: 1. 運營商業務推進不達預期; 2. 雲平台及融合媒體進展不及預期。