2016 年度业绩符合预期
易事特公布2016年度业绩：营业收入52.5 亿元，同比增长42.4%；归属母公司净利润4.72 亿元，同比增长69.0%，对应每股盈利0.82 元。业绩增长符合预期。公司将每10 股派息0.90 元、转增30 股，预计1Q17 净利润同比增长30~60%至3337~4107 万元。
核心业务增长强劲，光伏系统集成产品/高端电源及数据中心业务收入分别同比增长49/33%；销售费用率同比下降1.2ppt，主要由于收入高增长的光伏和数据中心业务销售费用较少；非经常性收入大幅增厚业绩，主要包括转让江南集成股权的投资收益和政府补助收入；经营活动净现金流5.63 亿元，同比增长155%。
发展趋势
光伏产业助推业绩高增长，2017 年增速或放缓。2016 年光伏产业的快速发展促使公司光伏系统集成业务收入实现49%的较快增长。但由于年中的电价调整，光伏产品在2H17 的需求可能出现类似2016 年同期的下滑。此外公司大力发展光伏电站运营，已有约200MW 并网发电，收入8685 万元，2017 年将贡献业绩增量。
充电桩收入大幅低于预期，17 年业绩弹性增大。16 年充电桩收入仅1334 万元，同比下滑86%。但公司已经在东莞、广州等多个城市建设充电站，并将拓展智能立体停车库市场。新能源车产销放量将加快充电设施投资，充电桩板块有望在17 年迎来爆发。
高端电源及数据中心业务增长稳健。板块收入同比增速提升至33%，主要由于数据中心产品及解决方案的高速增长，已成功运用于腾讯、百度、中国移动的数据中心项目。此外公司在积极探索采用BT、BOT 及建设自运营的多种合作模式，并投资国富光启，拓展IDC 与云计算业务。UPS 及数据中心板块未来增长得以保障。
盈利预测
我们维持2017/18 年EPS 预测值0.94/1.12 元。
估值与建议
目前，公司股价对应2017 年44x P/E。公司股价在高送转催化大幅上涨后，当前估值仍位于历史估值区间高位。我们维持中性的评级和人民币44.50 元的目标价，较目前股价有7.54%上行空间。
风险
光伏行业限电及电价补贴下调；新能源汽车产销量低于预期。
2016 年度業績符合預期
易事特公佈2016年度業績：營業收入52.5 億元，同比增長42.4%；歸屬母公司淨利潤4.72 億元，同比增長69.0%，對應每股盈利0.82 元。業績增長符合預期。公司將每10 股派息0.90 元、轉增30 股，預計1Q17 淨利潤同比增長30~60%至3337~4107 萬元。
核心業務增長強勁，光伏系統集成產品/高端電源及數據中心業務收入分別同比增長49/33%；銷售費用率同比下降1.2ppt，主要由於收入高增長的光伏和數據中心業務銷售費用較少；非經常性收入大幅增厚業績，主要包括轉讓江南集成股權的投資收益和政府補助收入；經營活動淨現金流5.63 億元，同比增長155%。
發展趨勢
光伏產業助推業績高增長，2017 年增速或放緩。2016 年光伏產業的快速發展促使公司光伏系統集成業務收入實現49%的較快增長。但由於年中的電價調整，光伏產品在2H17 的需求可能出現類似2016 年同期的下滑。此外公司大力發展光伏電站運營，已有約200MW 併網發電，收入8685 萬元，2017 年將貢獻業績增量。
充電樁收入大幅低於預期，17 年業績彈性增大。16 年充電樁收入僅1334 萬元，同比下滑86%。但公司已經在東莞、廣州等多個城市建設充電站，並將拓展智能立體停車庫市場。新能源車產銷放量將加快充電設施投資，充電樁板塊有望在17 年迎來爆發。
高端電源及數據中心業務增長穩健。板塊收入同比增速提升至33%，主要由於數據中心產品及解決方案的高速增長，已成功運用於騰訊、百度、中國移動的數據中心項目。此外公司在積極探索採用BT、BOT 及建設自運營的多種合作模式，並投資國富光啟，拓展IDC 與雲計算業務。UPS 及數據中心板塊未來增長得以保障。
盈利預測
我們維持2017/18 年EPS 預測值0.94/1.12 元。
估值與建議
目前，公司股價對應2017 年44x P/E。公司股價在高送轉催化大幅上漲後，當前估值仍位於歷史估值區間高位。我們維持中性的評級和人民幣44.50 元的目標價，較目前股價有7.54%上行空間。
風險
光伏行業限電及電價補貼下調；新能源汽車產銷量低於預期。
