投資要點： 　　公司公告2016 年業績快報。2016 年，公司實現營收6.60 億元，同比增長113.14%；歸母淨利潤1.50 億元，同比增長111.62%。其中Q4 實現營收2.28億元，同比增長63.36%；歸母淨利潤0.44 億元，同比增長36.73%。 　　電機控制器業務持續高速增長。2016 年，公司電動汽車電機控制器業務實現收入5.37 億元，同比增長157.06%，推動公司營收和淨利潤實現快速增長。 　　電機控制器業務收入佔公司總收入比重已達到了81%左右。其中，Q4 電機控制業務收入1.97 億元，同比增長70.33%。 　　物流車電控發展勢頭迅猛。2016 年，預計公司物流車電控產品銷售收入佔電機控制器的比例超過50%，體量超過2.5 億元。公司與東風、大運、一汽等廠商保持了非常好的合作關係，2015 年Q4、2016 年3 月、2016 年9 月，沃特瑪創新聯盟分別與東風汽車（5000 臺）、山西大運（1.5 萬臺）、一汽集團（5000臺）等相繼簽署電動物流車合作生產協議。其中一汽合作生產車型的電控全部由藍海華騰提供；結合已交貨情況，東風合作車型亦基本由藍海華騰提供；大運亦爲公司重要客戶，我們預計合作車型亦部分採用了公司電控產品。 　　乘用車電控17 年推出樣機。公司在不斷做大做強純電動客車、物流車基礎上，在新能源乘用車領域已經對相關技術進行了深入研究和儲備。目前乘用車電機控制器研發已取得一定進展，預計2017 年推出樣機。 　　電動車政策逐步落地，預計17 年電動物流車最爲景氣。2016 年底新的補貼目錄落地，2017 年首批推廣目錄亦於1 月23 日落地，市場走出政策真空期。我們預計2017 年全年新能源汽車銷量約70 萬輛，增速約40%。結構上來看，電動物流車在2016 年由於前三季度未上目錄，產銷受到較大影響，我們預計2017 年電動物流細分車型將最爲景氣，產銷超過10 萬輛，增速超100%。公司爲電動物流車電控領域拓展出色、彈性最大的公司，將顯著受益。 　　盈利預測與投資建議。我們預計，公司2017-2018 年歸母淨利潤分別爲2.26、3.08 億元，同比增長46.17%、36.30%，攤薄每股收益2.17 元、2.96 元。綜合考慮同行業估值，且公司電動車相關業績佔比較大，給予2017 年35 倍PE，對應目標價75.95 元/股，增持評級。 　　不確定因素。新能源汽車行業發展速度不及預期。