本报告导读：
公司公告业绩快报，2016 年实现净利润7400 万，主要是移动通信市场竞争激烈导致。
公司并购互联港湾，切入混合云市场，将带来新的增长点，我们看好公司发展前景。
投资要点：
维持“增持” 评级，维持目标价17元。公司公告业绩快报，2016年实现收入13.1 亿元（+2.24%），净利润7400 万元（-31.9%），低于市场预期，主要因移动通信市场竞争激烈，导致公司毛利率下降。我们认为，2017 年移动通信市场有望保持平稳增长，互联港湾并表将增厚公司业绩。考虑互联港湾并表，预计2017-2018 年EPS 分别为0.29元（+4%）/0.35 元，维持目标价17 元，维持“增持”评级。
DCI 网络服务能力是混合云服务商的核心竞争力。混合云是助推IDC互访流量快速爆发从增速看，2014-2019 年IDC互访的流量增长最快，复合增速为31%，是未来网络流量的新增长引擎。随着混合云的快速推进，传统IP 网络构架带宽效率低、性能较差、业务部署周期长等的问题日益突出。DCI 网络能够为混合云提供IDC 直连服务，是核心网络服务能力。
公司收购互联港湾，提前布局DCI 服务，具备混合云服务的核心竞争力。互联港湾IDC+SDN 服务有效的解决了客户一地部署全球覆盖的业务需求，目前已经在北京、上海、广州拥有自主的独立的BGP网络，在全国拥有MPLS 骨干网。公司具备为多地IDC 提供互联的能力，使得公司能以较强的优势切入混合云服务市场。
催化剂：互联港湾混合云服务迅速放量。
风险提示：传统业务市场竞争加剧，并购标的业绩不达预期。
本報告導讀：
公司公告業績快報，2016 年實現淨利潤7400 萬，主要是移動通信市場競爭激烈導致。
公司併購互聯港灣，切入混合雲市場，將帶來新的增長點，我們看好公司發展前景。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價17元。公司公告業績快報，2016年實現收入13.1 億元（+2.24%），淨利潤7400 萬元（-31.9%），低於市場預期，主要因移動通信市場競爭激烈，導致公司毛利率下降。我們認為，2017 年移動通信市場有望保持平穩增長，互聯港灣並表將增厚公司業績。考慮互聯港灣並表，預計2017-2018 年EPS 分別為0.29元（+4%）/0.35 元，維持目標價17 元，維持“增持”評級。
DCI 網絡服務能力是混合雲服務商的核心競爭力。混合雲是助推IDC互訪流量快速爆發從增速看，2014-2019 年IDC互訪的流量增長最快，複合增速為31%，是未來網絡流量的新增長引擎。隨着混合雲的快速推進，傳統IP 網絡構架帶寬效率低、性能較差、業務部署週期長等的問題日益突出。DCI 網絡能夠為混合雲提供IDC 直連服務，是核心網絡服務能力。
公司收購互聯港灣，提前佈局DCI 服務，具備混合雲服務的核心競爭力。互聯港灣IDC+SDN 服務有效的解決了客户一地部署全球覆蓋的業務需求，目前已經在北京、上海、廣州擁有自主的獨立的BGP網絡，在全國擁有MPLS 骨幹網。公司具備為多地IDC 提供互聯的能力，使得公司能以較強的優勢切入混合雲服務市場。
催化劑：互聯港灣混合雲服務迅速放量。
風險提示：傳統業務市場競爭加劇，併購標的業績不達預期。
