事件:公司发布2016 年报及2017 一季报业绩预告,同时发布非公开发行方案,募集不超过7.5 亿元投向轨道交通车辆产业化建设等项目。
营收稳定增长,毛利率基本持平:公司2016 年实现营业收入8.22 亿元,同比增长8.05%,主要系风电、家电等行业销售量大幅增长所致;毛利率28.5%,同比基本持平;实现归母净利润1819 万元,同比下降22.4%,主要系应收账款坏账准备计提和存货跌价准备计提增加所致。受行业季节性对销售的影响,公司预计2017 年一季度亏损900 万元-650万元,同比减亏3.5%-30.3%。
定增项目投向轨道交通等项目,产业链向下游延伸:公司拟非公开发行募集不超过7.5 亿元投向轨道交通建设项目、硬质结构泡沫扩产项目和高性能芯材项目。轨道交通项目将助力公司进入下游轨道交通领域,快速形成轨道交通车辆规模化生产,构建新的盈利增长点;硬质结构泡沫扩产项目扩大公司现有产能,高性能芯材项目为公司未来业务发展提供持续动力。我们认为公司积极向下游延伸产业链,符合行业未来发展趋势,并打开公司成长空间。
员工持股购买完毕,大股东股权趋于集中:公司第一期员工持股计划日前购买完毕,成交金额5327 万元,均价12.73 元/股,锁定期至2017 年12 月28 日,显示公司对未来发展较强的信心。此外,大股东吴海宙先生通过晟衍投资受让一致行动人1536 万股股票,受让后实际控制人持股比例增加,我们认为有利于公司未来各项战略的实施。
投资建议:暂不考虑本次非公开发行方案,预计2017-19 年EPS 分别为0.12、0.12、0.14 元,我们认为天晟新材下游延伸项目前景广阔,首次覆盖,给予增持-A 的投资评级,6 个月目标价14 元。
风险提示: 下游增长不及预期
事件:公司發佈2016 年報及2017 一季報業績預告,同時發佈非公開發行方案,募集不超過7.5 億元投向軌道交通車輛產業化建設等項目。
營收穩定增長,毛利率基本持平:公司2016 年實現營業收入8.22 億元,同比增長8.05%,主要系風電、家電等行業銷售量大幅增長所致;毛利率28.5%,同比基本持平;實現歸母淨利潤1819 萬元,同比下降22.4%,主要系應收賬款壞賬準備計提和存貨跌價準備計提增加所致。受行業季節性對銷售的影響,公司預計2017 年一季度虧損900 萬元-650萬元,同比減虧3.5%-30.3%。
定增項目投向軌道交通等項目,產業鏈向下遊延伸:公司擬非公開發行募集不超過7.5 億元投向軌道交通建設項目、硬質結構泡沫擴產項目和高性能芯材項目。軌道交通項目將助力公司進入下游軌道交通領域,快速形成軌道交通車輛規模化生產,構建新的盈利增長點;硬質結構泡沫擴產項目擴大公司現有產能,高性能芯材項目為公司未來業務發展提供持續動力。我們認為公司積極向下遊延伸產業鏈,符合行業未來發展趨勢,並打開公司成長空間。
員工持股購買完畢,大股東股權趨於集中:公司第一期員工持股計劃日前購買完畢,成交金額5327 萬元,均價12.73 元/股,鎖定期至2017 年12 月28 日,顯示公司對未來發展較強的信心。此外,大股東吳海宙先生通過晟衍投資受讓一致行動人1536 萬股股票,受讓後實際控制人持股比例增加,我們認為有利於公司未來各項戰略的實施。
投資建議:暫不考慮本次非公開發行方案,預計2017-19 年EPS 分別為0.12、0.12、0.14 元,我們認為天晟新材下游延伸項目前景廣闊,首次覆蓋,給予增持-A 的投資評級,6 個月目標價14 元。
風險提示: 下游增長不及預期
