share_log

泰尔股份(002347)点评:受再融资新规影响重组终止 今年主业有望改善

泰爾股份(002347)點評:受再融資新規影響重組終止 今年主業有望改善

國元證券 ·  2017/02/21 00:00  · 研報

  事件:

  2017 年2 月20 日,公司發佈業績快報,2016 年實現營收3.67 億元,同比下降2.39%,淨利潤981 萬元,同比下降15.48%。

  此外,公司發佈公告,由於謹慎判斷公司此次涉及的非公開發行的股份數量不符合再融資新規“擬發行的股票數量不得超過本次發行前總股本的20%”的要求,公司決定終止本次籌劃的重大事項並復牌。

  結論:

  1、業績略有下滑,今年主業有望改善

  公司是冶金用軸聯器細分行業龍頭企業,主要產品包括萬向軸聯器、鼓形齒式軸聯器、剪刃等鋼鐵軋製設備零部件,以及精密捲筒、複合滑板和汽車傳動軸。除汽車傳動軸外,其餘產品應用領域均是鋼鐵行業,主要客户包括中國一重、首鋼、鞍鋼、包鋼、濟鋼等大型企業。2015 年,公司萬向軸聯器、鼓形齒式軸聯器和精密捲筒收入佔比分別為40.24%、27.63%和13.63%。

  近幾年公司應收款大幅上升,截止2016 年三季度,公司應收款高達5.47億元。受益於2016 年鋼鐵企業盈利狀況改善,我們預計公司今年應收款回款有望大幅改善,同時鋼鐵需求旺盛將帶動設備更新和投資,也有利於公司主業回暖。

  2、連續三年嘗試重組失敗,轉型仍在路上

  離上次收購龍雨電子終止僅過去4 個月,公司再一次停牌重組。2 月17日,中國證監會發布再融資新規,公司判斷此次重組不符合新規要求,重組再一次終止。

  事實上,公司持續推進智能製造戰略佈局。2015 年公司與國家再製造中心簽訂戰略合作協議,成立冶金再製造技術研究中心;與中鋼設備簽署海外戰略合作框架協議;聯合馬鞍山經濟技術開發區,設立馬鞍山泰爾智能產業園,引進燊泰智能、鋭聰機器人項目入園,參與設立航天紫金軍民融合產業投資基金,佈局工業4.0、軍工等工業智能行業。此外,大股東投資公司控股南京增材製造研究院,中國工程院院士盧秉恆教授擔任院長,力爭打造國內增材製造領域最強的研究基地。然而這些業務仍處於培育期,尚不能貢獻業績,公司轉型智能製造仍在路上。

  3、盈利預測和投資建議

  我們預計公司2017 年淨利潤分別為2000 萬和3000 萬,對應PE 分別為224 倍和150 倍,首次覆蓋,暫不評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論