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银之杰(300085)调研简报:技术为基 构筑科技金融生态圈

銀之傑(300085)調研簡報:技術為基 構築科技金融生態圈

招商證券 ·  2017/03/02 00:00  · 研報

  公司深諳銀行 IT 需求,將持續受益於銀行信息化發展。中長期來看,公司的金融服務牌照和科技金融技術積累有望發揮協同,助力實現綜合互聯網金融服務。

  三大主業繼續高增長,紮根銀行客户拓展大數據服務:公司金融信息化業務在智能印控機帶動下大幅增長;電子商務業務繼續100%以上增長;移動商務服務利用公司銀行客户資源在金融領域不斷滲透。據賽迪顧問數據,我國銀行業IT 解決方案市場16-18 年CAGR 約為23%。公司深耕銀行IT 市場十餘年,積累了良好的客户基礎和服務經驗,根據銀行IT 需求不斷更新產品,將持續受益於銀行信息化發展。此外,公司定增募資3.62 億元用於銀行數據分析應用系統建設項目已獲證監會發審委審核通過,將促進大數據、雲計算技術在銀行系統的滲透,提升銀行運營效率的同時完善銀行金融服務能力。

  牌照佈局日趨完善,徵信業務整裝待發:公司目前已擁有互聯網保險、徵信牌照,同時發起設立東亞前海證券(參股26.1%)和安科人壽保險(參股15%)。易安保險(參股15%)16 年2 月開業至今已累計實現過億保費收入,此外積極拓展互聯網流量類創新險種,成長迅速。華道徵信(參股40%)是國內首批獲準開展個人徵信業務準備工作的8 家民營徵信機構之一,子公司億美軟通曾引入益佰利作為戰略投資者,學習並積累了豐富的數據分析與處理技術,未來作為央行徵信補充應用於多商業場景,將受益千億個人徵信藍海。

  發揮板塊協同,構築綜合科技金融生態圈:公司將基於徵信、保險等佈局開展金融服務業務。我國消費金融已進入爆發時期,公司的控股子公司國譽金服16 年12 月已開展助貸業務,幫助電信運營商開展0 元購機消費分期。在消費金融、供應鏈金融領域,公司齊全的金融牌照一方面將吸引更多的場景資源,另一方面將資金、場景、風險評估、風險保障等串聯提供綜合金融服務,公司有望憑藉Fintech技術基礎厚積薄發。

  “審慎推薦-A”投資評級。暫不考慮增發攤薄,預計17-18 年EPS 為0.15/0.19 元,對應PE 為138/107 倍,參考行業可比公司估值水平及公司自身競爭優勢,給予審慎推薦-A 評級。

  風險提示:創新業務開展受限,徵信牌照進展不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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