金控板塊利潤低於2016 年承諾12%，但有業績補償協議對公司影響不大。 　　公司金控板塊旗下租賃、典當、小貸、擔保、P2P 業務分別實現利潤1.91 億（同比增32.6%）、0.59 億（同比增55.3%）、0.49 億、0.37 億（同比增35.9%）、0.12 億（同比增72.2%），按照持股比例計算對公司利潤貢獻2.29億，扣非後利潤2.1 億，低於16 年業績承諾12%，略低預期原因主要是規模增長不及預期以及利率有所下降。 　　擬收購的海科融通2016 年業績已達標，2017 年達標問題不大。媒體報道，海科融通2016 年交易流水完成6000 億，達到業績承諾對應的刷單金額。年初海科融通花費1 億收購上海尤恩（移動支付產品手刷“UP 微付寶）70%股權，預計對2017 年交易流水貢獻在1200-2000 億。海科融通去年10 月份交易單月流水就已達到600 億左右（折算全年8000 億左右），考慮內生增長和外延收購後2017 年達到業績承諾對應的1 萬億流水問題不大。 　　僅考慮公司現有的金控、支付業務的單獨貢獻，預計2017 年淨利潤約4.6 億，目前估值爲25x17PE。如果考慮公司供銷社、金控、支付三者的協同效應，估值水平還要更低。1）安徽省供銷社目前一年交易流水大約5000 億左右，按萬分之二淨利測算導入海科融通後存在1 億的利潤空間，預計1-2 年完全實現導入；2）公司金控下包括小貸、P2P 等業務，可與海科融通合作開發POS 流水貸，按照海科融通剝離的P2P 衆信金融的盈利情況來看，潛在利潤空間有1 億左右。 　　風險提示：收購、定增過會進度低於預期。