大宗固废市场空间应以增量+存量共计,市场空间广阔。我国每年新增矿渣约:钢渣,铜渣,赤泥分别为8000、1600、3000 万吨/年;尾渣存量约:钢渣,铜渣、赤泥分别为3.5、1、1 亿吨以上。存量空间5000 亿元以上,增量空间1260 亿元/年。沙钢、金川项目已验证蓄热式转底炉技术的可靠性和领先性。
环保税强制+项目自身盈利双重收益实现驱动力:(1)环保税标准18 年起执行,钢渣、铜渣属于冶炼渣收25 元/吨、赤泥属危废,对应1000 元/吨,如不经处理排放将收取税费,倒逼企业进行处理。(2)某些大宗企业主业是亏损的,但固废处理项目自身是盈利的,即便大宗价格上涨,回收的有用金属产品也会使效益叠加,增加项目落的驱动力。
氢气竖炉将成另一项颠覆性技术,静待示范项目落地:(1)氢气竖炉实现节能减排是工艺本身的特点,即采用的还原气是H2+CO,通过蓄热式加热器预热升温,再与块矿和球团进行反应,可直接还原,使用低品位铁矿,可炼制出优质钢材。适逢钢铁去产能,清洁冶炼势必是未来的趋势。同时,该技术也可用于矿石的清洁冶炼替代,均可成为公司重要增长点。市场空间非常广阔。
(2)氢气竖炉推广的核心在于原料气的价格,中国的天然气的价格是较贵的,这也是没有推广原因之一,但神雾节能的技术其中一个优势可使竖炉可以适应,通过比较便宜方法制备的重整气体,形成竖炉能够接受的还原气,可使成本降低,解决了推广过程的这一痛点和障碍。氢气竖炉可替代高炉,如示范项目落地后,可打消客户对新技术的疑虑。
(3)公司近日人事调整,引进宝钢发展总裁宋彬,宋总有丰富的行业经验和优秀的管理才能,将会加强业务拓展和与宝武集团合作的可能,对未来公司的发展有积极的推动作用。此外,神雾节能原为江苏设计院,不可忽视其客户资源的“入口效应”。
盈利预测与投资评级:
预计公司16-18 年实现EPS 分别为0.51、1.08、1.70 元,给予18 年30 倍PE,目标价为51.00 元,对应市值325 亿,维持“买入”评级。
风险提示:工程结算风险;工程施工进度风险。
大宗固廢市場空間應以增量+存量共計,市場空間廣闊。我國每年新增礦渣約:鋼渣,銅渣,赤泥分別為8000、1600、3000 萬噸/年;尾渣存量約:鋼渣,銅渣、赤泥分別為3.5、1、1 億噸以上。存量空間5000 億元以上,增量空間1260 億元/年。沙鋼、金川項目已驗證蓄熱式轉底爐技術的可靠性和領先性。
環保税強制+項目自身盈利雙重收益實現驅動力:(1)環保税標準18 年起執行,鋼渣、銅渣屬於冶煉渣收25 元/噸、赤泥屬危廢,對應1000 元/噸,如不經處理排放將收取税費,倒逼企業進行處理。(2)某些大宗企業主業是虧損的,但固廢處理項目自身是盈利的,即便大宗價格上漲,回收的有用金屬產品也會使效益疊加,增加項目落的驅動力。
氫氣豎爐將成另一項顛覆性技術,靜待示範項目落地:(1)氫氣豎爐實現節能減排是工藝本身的特點,即採用的還原氣是H2+CO,通過蓄熱式加熱器預熱升温,再與塊礦和球團進行反應,可直接還原,使用低品位鐵礦,可煉製出優質鋼材。適逢鋼鐵去產能,清潔冶煉勢必是未來的趨勢。同時,該技術也可用於礦石的清潔冶煉替代,均可成為公司重要增長點。市場空間非常廣闊。
(2)氫氣豎爐推廣的核心在於原料氣的價格,中國的天然氣的價格是較貴的,這也是沒有推廣原因之一,但神霧節能的技術其中一個優勢可使豎爐可以適應,通過比較便宜方法制備的重整氣體,形成豎爐能夠接受的還原氣,可使成本降低,解決了推廣過程的這一痛點和障礙。氫氣豎爐可替代高爐,如示範項目落地後,可打消客户對新技術的疑慮。
(3)公司近日人事調整,引進寶鋼發展總裁宋彬,宋總有豐富的行業經驗和優秀的管理才能,將會加強業務拓展和與寶武集團合作的可能,對未來公司的發展有積極的推動作用。此外,神霧節能原為江蘇設計院,不可忽視其客户資源的“入口效應”。
盈利預測與投資評級:
預計公司16-18 年實現EPS 分別為0.51、1.08、1.70 元,給予18 年30 倍PE,目標價為51.00 元,對應市值325 億,維持“買入”評級。
風險提示:工程結算風險;工程施工進度風險。
