事件 3 月1 日公司公佈進入2017 年版國家醫保目錄的主要產品變化情況,其中新進入4 個品種(僅2 個有銷售),取消適應症限制的有2 個品種,增加適應症限制的有1 個品種,由乙類調整爲甲類的有2 個品種。 取消適應症限制品種屬於重磅品種,此次調整有利於提升業績 取消適應症限制品種有複方斑蝥膠囊和洛鉑,均爲公司重磅品種。其中,複方斑蝥膠囊2016 年預計銷售收入爲2.42 億元,同類競爭產品有華蟾素膠囊、槐耳菌質、參一膠囊等,根據IMS 數據2016 年複方斑蝥膠囊市場佔有率爲66.85%,遠遠高出競爭對手;洛鉑2016 年預計銷售收入3.61 億元,同類競爭產品有奧沙利鉑、奈達鉑、順鉑和卡鉑,根據IMS 數據,2016 年1-6 月鉑類樣本醫院市場規模爲15.2 億元,市場前景廣闊。本次取消適應症限制有利於公司重磅品種拓寬適應症範圍,提升業績。 新進品種影響較小,增加適應症限制品種有利於保持優勢 本次新進4 個產品,只有2 個在銷售,且規模較小,對公司業績影響有限。增加適應症限制品種有1 個爲銀杏達莫注射液,2016 年預計銷售規模4.22 億元,根據PDB 數據,截至今年前三季度該產品市場佔有率76.63%,增加適應症限制有利於現有品種深耕。 投資策略 我們預計2016-2018 年每股收益分別爲0.52 元、0.71 元和0.87 元,對應PE 分別爲37 倍、27 倍和22 倍,給予“推薦”評級。 風險提示 政策風險;新產品研發風險;醫療安全事件等。