公司概览
公司总部位于加拿大阿尔伯塔，主要从事天然气及原油的勘探与生产。
公司主要资产集中在加拿大西部三个核心区域：Alberta Foothills 的含液天然气矿产，Deep Basin Devonian 的天然气矿产，Peace River 的轻质原油矿产。公司目前拥有土地11.4 万净英亩，未开发土地占比97.1%，平均工作权益为98.5%。公司目前1P 及2P 储量资源按10%计算税后净现值分别为8740 万加元和1.19 亿加元。
公司拥有Alberta Foothills 项目100%权益，1P 和2P 储量分别为12.0Mboe 和17.6Mboe，2016 年1-9 月日产2000 万立方英尺天然气和184 桶凝析油及天然气凝液。公司拥有Deep Basion Devonian 项目100%权益，目前已识别出2 个天然气目标。Peace River 项目1P 和2P储量分别为69000 和99000 桶石油，2016 年1-9 月日产126 桶石油。
行业状况及前景
2015 年，加拿大的天然气消耗为970 亿立方米，过去5 年年复合增长率5.4%，预期未来5 年将继续按年复合增长率3.5%增长。由于美国页岩气产量增加，2010-2015 年间阿尔伯塔出口至美国的天然气年均下跌16.9%。美国需求的下滑被国内市场需求增长部分抵消。加拿大国内阿尔伯塔天然气主要用途为油砂生产及发电，预期每年将按5%和3%增长。
阿尔伯塔拥有大量天然气资源，具有广泛的天然气运输管道及储存设施。
阿尔伯塔具有极具吸引力的天然气生产皇家矿产税制度，税率为5%至36%。阿尔伯塔的天然气矿井具有较长的经济寿命（25 至30 年）。
相较日本LNG、Henry Hub 和欧洲气体价格，阿尔伯塔的天然气价较低。
自2016 年8 月起，天然气价格呈上升趋势，预期天然气价格从2017年逐步增加，并于2020 年前达到每千兆焦耳3.47 加元。
优势与机遇
公司拥有大量未开发土地，远期储量及产量有一定保障。
公司项目靠近第三方加工设备及区域性集输系统，包括NGTL 系统。
公司管理层从业经验丰富，涵盖运营、勘探、生产、财务等方面。
弱项与风险
公司仅于2014 年实现盈利，其余年份（含2016 年1-9 月）均为亏损。
公司需要大额资本投资以实现增长策略，业绩成长性受资金制约。
公司客户高度集中，客户流失对业绩将造成巨大波动。
估值
公司市值较小，估值上应有一定折价。公司P/B 高于行业可比公司。我们给予IPO 专用评级“5”。
公司概覽
公司總部位於加拿大阿爾伯塔，主要從事天然氣及原油的勘探與生產。
公司主要資產集中在加拿大西部三個核心區域：Alberta Foothills 的含液天然氣礦產，Deep Basin Devonian 的天然氣礦產，Peace River 的輕質原油礦產。公司目前擁有土地11.4 萬淨英畝，未開發土地佔比97.1%，平均工作權益爲98.5%。公司目前1P 及2P 儲量資源按10%計算稅後淨現值分別爲8740 萬加元和1.19 億加元。
公司擁有Alberta Foothills 項目100%權益，1P 和2P 儲量分別爲12.0Mboe 和17.6Mboe，2016 年1-9 月日產2000 萬立方英尺天然氣和184 桶凝析油及天然氣凝液。公司擁有Deep Basion Devonian 項目100%權益，目前已識別出2 個天然氣目標。Peace River 項目1P 和2P儲量分別爲69000 和99000 桶石油，2016 年1-9 月日產126 桶石油。
行業狀況及前景
2015 年，加拿大的天然氣消耗爲970 億立方米，過去5 年年複合增長率5.4%，預期未來5 年將繼續按年複合增長率3.5%增長。由於美國頁岩氣產量增加，2010-2015 年間阿爾伯塔出口至美國的天然氣年均下跌16.9%。美國需求的下滑被國內市場需求增長部分抵消。加拿大國內阿爾伯塔天然氣主要用途爲油砂生產及發電，預期每年將按5%和3%增長。
阿爾伯塔擁有大量天然氣資源，具有廣泛的天然氣運輸管道及儲存設施。
阿爾伯塔具有極具吸引力的天然氣生產皇家礦產稅制度，稅率爲5%至36%。阿爾伯塔的天然氣礦井具有較長的經濟壽命（25 至30 年）。
相較日本LNG、Henry Hub 和歐洲氣體價格，阿爾伯塔的天然氣價較低。
自2016 年8 月起，天然氣價格呈上升趨勢，預期天然氣價格從2017年逐步增加，並於2020 年前達到每千兆焦耳3.47 加元。
優勢與機遇
公司擁有大量未開發土地，遠期儲量及產量有一定保障。
公司項目靠近第三方加工設備及區域性集輸系統，包括NGTL 系統。
公司管理層從業經驗豐富，涵蓋運營、勘探、生產、財務等方面。
弱項與風險
公司僅於2014 年實現盈利，其餘年份（含2016 年1-9 月）均爲虧損。
公司需要大額資本投資以實現增長策略，業績成長性受資金制約。
公司客戶高度集中，客戶流失對業績將造成巨大波動。
估值
公司市值較小，估值上應有一定折價。公司P/B 高於行業可比公司。我們給予IPO 專用評級“5”。
