一、 事件：

　　太平洋证券2 月28 日晚间发布2016 年年报。年报显示，太平洋证券去年营业收入为18.03 亿元，同比下降34.24；净利润为6.68 亿元，同比下降41.07%；基本每股收益0.10 元/股。2016 年度拟每10 股派0.30元（含税）。

　　二、 点评：

　　1、主要业务收入情况

　　证券经纪业务方面，2016 年公司证券经纪业务共实现营业收入79,576.18 万元，同比下降了46.50%；实现营业利润39,544.44 万元，同比下降了54.79%，下降的主要原因是手续费及佣金净收入大幅下降。

　　证券投资业务方面，累计全年实现营业收入7,935.82 万元，较去年同期下降92.32%，实现营业利润2,034.26 万元，同比下降了97.58%。

　　投资银行业务方面，全年累计实现营业收入18,251.68 万元，同比上升了90.70%；实现营业利润4,295.83 万元，较去年同期上升了525.78%。

　　资产管理业务方面，2016 年营业收入31,472.55 万元，同比增长了59.52%；实现营业利润17,015.47 万元，同比增长42.86%。

　　2、主要业务分化显著

　　由于2016 年市场持续震荡调整，市场成交量大幅萎缩，因此证券经纪业务和证券投资业务收入出现下滑应属正常，不过，与全行业下滑的平均水平（49.99%）相比较，太平洋证券的经纪业务下滑幅度略大于平均水平，这主要是经营成本有所增加所致。而投资业务出现大幅下降，反映出自营业务的投资策略与品种选择出现了一定偏差。

　　同时，太平洋证券的投资银行和资产管理两大业务出现了大幅增长，其中，2016 年公司投行总部在并购重组、债券、ABS 等领域的业务取得了实质性进展，完成了一个IPO（新光药业）和一个非公开增发项目（五洋科技）及150 余个各类财务顾问及重组项目，使得投行业务净利润同比增长525.78%。2016 年全年，资产管理总部新发行31 只集合产品，新设立140 只定向产品。截至年末，公司管理客户资产总规模为1618.33 亿元，同比增长138.07%；其中集合产品规模367.71 亿元，同比增长 781.45%；定向产品规模1245.84 亿元，同比增长95.26%；专项产品规模4.78 亿元。

　　投行业务和资管业务收入的大幅增长，虽然未能完全对冲经纪业务和投资业务收入的下滑，但是对2017 年的业务调整打下了良好基础。

　　3、业务扩展值得期待

　　2017 年，除了投资银行业务和资产管理业务有了良好基础之外，太平洋证券还将重点实施再融资，发行可转债等事宜。推动设立香港子公司、泰国合资公司，完成SPAC 项目。此外，还将规范发展直投子公司，完成公司战略布局。市场处于治理整顿期间，这些业务的拓展，会将有效提升今年全年的经营业绩。

　　4、主要风险

　　太平洋证券今年主要面临风险可能来自两个方面：一是市场持调整的风险；二是自身经营成本的提升和投资策略的偏差。