事件：
公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过94,777.91万元，用于5项轨交核心业务的升级扩建以及补充流动资金。
投资要点：
加强轨交核心业务研发与建设
此次募投项目包括1.接触网设计及安装调试能力升级和关键零部件生产扩建项目，由子公司德国RPS实施 2.轨道交通智能固体绝缘开关柜技术引进及产业化项目 3.城市轨道交通直流牵引供电智能控制设备与系统升级产业化项目 4.铁路供电调度指挥管理系统业务平台研发项目 5.轨道交通牵引供电关键装备技术研发平台建设项目 6.补充流动资金。总投资额约10亿元，公司将根据项目进度以自有资金或自筹资金先行投入。
子公司德国RPS业务前景向好，有望发挥业务协同性德国RPS承继了德国保富铁路在接触网业务、供电系统业务的全部业务经验、核心竞争优势及品牌影响力，拥有丰富的既成项目经验。根据德联邦铁路公布的接触网投资计划，未来几年接触网投资里程将从2016年的183.6公里大幅增加到2019年的723.9公里，RPS有望充分受益。除德国市场外，未来RPS将逐步开拓亚洲等新兴市场，并与凯发电气实现业务协同，将公司现有轨道交通牵引供电系统的保护及监控系统通过RPS拓展到海外市场。
拓展固体绝缘开关柜、直流开关柜等新业务
固体绝缘柜具备环保、环境适应能力强、后期维护费用少等优点，具有全面取代SF6气体绝缘环网柜的趋势。公司拟通过引进德国RPS固体绝缘开关柜技术，以扩充公司产品线、应对未来固体绝缘开关柜产品将不断增加的市场需求。直流开关柜主要由天津保富生产销售，用于地铁供电系统，目前业务拓展顺利，营收额有望大幅增长。
维持“推荐”评级。我们预计公司2016年-2018年将实现收入7.71、9.95、12.28亿元，实现净利润1.24、1.42、1.84亿元，对应EPS分别为0.46、0.52、0.68元，对应当前股价PE分别为39、34、26倍。考虑到“十三五”期间轨道交通建设将加快，公司不断拓展新产品线，我们看好公司中长期的发展前景，给予“推荐”评级。
风险提示
1.管理风险； 2.应收账款风险； 3.宏观风险；
事件：
公司發佈非公開發行股票預案，擬募集資金總額不超過94,777.91萬元，用於5項軌交核心業務的升級擴建以及補充流動資金。
投資要點：
加強軌交核心業務研發與建設
此次募投項目包括1.接觸網設計及安裝調試能力升級和關鍵零部件生產擴建項目，由子公司德國RPS實施 2.軌道交通智能固體絕緣開關櫃技術引進及產業化項目 3.城市軌道交通直流牽引供電智能控制設備與系統升級產業化項目 4.鐵路供電調度指揮管理系統業務平臺研發項目 5.軌道交通牽引供電關鍵裝備技術研發平臺建設項目 6.補充流動資金。總投資額約10億元，公司將根據項目進度以自有資金或自籌資金先行投入。
子公司德國RPS業務前景向好，有望發揮業務協同性德國RPS承繼了德國保富鐵路在接觸網業務、供電系統業務的全部業務經驗、核心競爭優勢及品牌影響力，擁有豐富的既成項目經驗。根據德聯邦鐵路公佈的接觸網投資計劃，未來幾年接觸網投資里程將從2016年的183.6公里大幅增加到2019年的723.9公里，RPS有望充分受益。除德國市場外，未來RPS將逐步開拓亞洲等新興市場，並與凱發電氣實現業務協同，將公司現有軌道交通牽引供電系統的保護及監控系統通過RPS拓展到海外市場。
拓展固體絕緣開關櫃、直流開關櫃等新業務
固體絕緣櫃具備環保、環境適應能力強、後期維護費用少等優點，具有全面取代SF6氣體絕緣環網櫃的趨勢。公司擬通過引進德國RPS固體絕緣開關櫃技術，以擴充公司產品線、應對未來固體絕緣開關櫃產品將不斷增加的市場需求。直流開關櫃主要由天津保富生產銷售，用於地鐵供電系統，目前業務拓展順利，營收額有望大幅增長。
維持“推薦”評級。我們預計公司2016年-2018年將實現收入7.71、9.95、12.28億元，實現淨利潤1.24、1.42、1.84億元，對應EPS分別為0.46、0.52、0.68元，對應當前股價PE分別為39、34、26倍。考慮到“十三五”期間軌道交通建設將加快，公司不斷拓展新產品線，我們看好公司中長期的發展前景，給予“推薦”評級。
風險提示
1.管理風險； 2.應收賬款風險； 3.宏觀風險；
