投資要點 新疆安防市場爆發在即,公司安防業務迎來發展良機。自治區新領導的上任爲行業爆發提供政策支持,而新疆17 年固定資產投資50%的增長、信息傳輸計算機服務和軟件業71%的增長爲安防行業爆發提供了良好的外部環境。2017 年開年以來新疆安防PPP 項目金額的成倍增長和相關上市公司新疆安防項目訂單的密集落地都說明新疆安防行業的高景氣度。行業紅利有望催生公司安防業務爆發。 公司股權激勵充分,執行力強。立昂技術上市前就已經通過兩個員工持股公司實現了對公司核心人員的激勵。面臨新疆安防行業難得的歷史機遇,公司上下統一思想,積極開拓市場,僅三月份就公告了兩個安防項目,合計金額超過4 個億(16 年全年收入3.6 億),反映了公司優秀的執行力和極強的拿單能力。隨着新疆安防建設的不斷推進,公司有望憑藉充足的本地化實施能力、深厚的客戶資源以及高效的執行力不斷開疆擴土。 財務指標顯示公司高增長可期。一季度末,公司存貨(開工項目的合同成本會先結轉至存貨)、預付款項(因項目開展需要預付材料款)、投標按金佔比較高的其他應收款等項目較2016 年年末均有大幅增長,說明公司業務推進順利,執行項目充足。這爲未來的收入高增長奠定了基礎。 盈利預測及投資建議:預計2017 年至2019 年公司EPS 分別爲0.62 元、1.07 元和1.7 元。我們看好公司在此次新疆安防市場爆發階段的高成長性和業績彈性,給予“增持”評級。 風險提示:項目進展低於預期,人力資源跟不上項目進展。