公司发布调整后的增发方案,拟向控股股东中环投资非公开发行不超过3 亿股,募集资金总额不超过50 亿元,用于在德国投资建设高端电动汽车研发生产基地,未来有望开拓国内市场,并获得良好的投资回报。大股东包揽本次增发全部份额,彰显公司雄心。公司在铝合金内外饰件等领域龙头地位稳固,新能源汽车产业布局完善,发展前景光明。新能源汽车政策已经出台,政策稳定有利于五洲龙和江苏卡威扭亏为盈,并推动公司业绩增长。此外公司联手正道,布局动力电池和新能源整车等领域,发展前景可期。我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.55 元、0.66 元和0.76 元,给予2018年20 倍市盈率,合理目标价12.50 元,维持买入评级。
支撑评级的要点
大股东包揽增发股份,彰显公司雄心。公司本次增发项目拟在德国建立研发中心和生产基地,用于开发和生产高级电动车。基地按年产10 万辆产能规划,本次募集资金用于一期年产3 万辆产能建设,预计达产后有望创造良好的经济效益。大股东包揽本次增发全部份额,彰显公司雄心。公司有望依托德国汽车制造行业及新能源汽车行业的先进技术优势,研发生产高端电动汽车,未来有望利用公司在国内布局的新能源汽车平台,开拓国内中高端电动汽车市场,并获得良好的投资回报。
新能源汽车布局完善,长期前景可期。新能源汽车是未来发展方向,补贴政策稳定有利于产业健康发展,推荐目录出台扩大供给,有望推动新能源汽车销量快速增长。公司在新能源汽车产业布局完善,五洲龙和江苏卡威已有多款车型进入推荐目录,有望扭亏为盈。此外公司着力推动五洲龙、江苏卡威、无锡星亿等参股公司上市,有望获得丰厚投资收益。公司在铝合金内外饰件等领域龙头地位稳固,新能源汽车产业布局完善,发展前景光明。
评级面临的主要风险
1)新能源汽车业务发展低于预期;2)内外饰件等业务发展低于预期。估值
我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.55 元、0.66 元和0.76 元,考虑到公司在新能源汽车完善布局的广阔前景,给予2018 年20 倍市盈率,合理目标价12.50 元,维持买入评级。
公司發佈調整後的增發方案,擬向控股股東中環投資非公開發行不超過3 億股,募集資金總額不超過50 億元,用於在德國投資建設高端電動汽車研發生產基地,未來有望開拓國內市場,並獲得良好的投資回報。大股東包攬本次增發全部份額,彰顯公司雄心。公司在鋁合金內外飾件等領域龍頭地位穩固,新能源汽車產業佈局完善,發展前景光明。新能源汽車政策已經出臺,政策穩定有利於五洲龍和江蘇卡威扭虧為盈,並推動公司業績增長。此外公司聯手正道,佈局動力電池和新能源整車等領域,發展前景可期。我們預計公司2017-2019 年每股收益分別為0.55 元、0.66 元和0.76 元,給予2018年20 倍市盈率,合理目標價12.50 元,維持買入評級。
支撐評級的要點
大股東包攬增發股份,彰顯公司雄心。公司本次增發項目擬在德國建立研發中心和生產基地,用於開發和生產高級電動車。基地按年產10 萬輛產能規劃,本次募集資金用於一期年產3 萬輛產能建設,預計達產後有望創造良好的經濟效益。大股東包攬本次增發全部份額,彰顯公司雄心。公司有望依託德國汽車製造行業及新能源汽車行業的先進技術優勢,研發生產高端電動汽車,未來有望利用公司在國內佈局的新能源汽車平臺,開拓國內中高端電動汽車市場,並獲得良好的投資回報。
新能源汽車佈局完善,長期前景可期。新能源汽車是未來發展方向,補貼政策穩定有利於產業健康發展,推薦目錄出臺擴大供給,有望推動新能源汽車銷量快速增長。公司在新能源汽車產業佈局完善,五洲龍和江蘇卡威已有多款車型進入推薦目錄,有望扭虧為盈。此外公司着力推動五洲龍、江蘇卡威、無錫星億等參股公司上市,有望獲得豐厚投資收益。公司在鋁合金內外飾件等領域龍頭地位穩固,新能源汽車產業佈局完善,發展前景光明。
評級面臨的主要風險
1)新能源汽車業務發展低於預期;2)內外飾件等業務發展低於預期。估值
我們預計公司2017-2019 年每股收益分別為0.55 元、0.66 元和0.76 元,考慮到公司在新能源汽車完善佈局的廣闊前景,給予2018 年20 倍市盈率,合理目標價12.50 元,維持買入評級。
