报告摘要：
公司作为直播行业老兵，一直以PC 端产品优势领先行业领先。2016 年，公司成功完成了向移动直播市场的转型，营收和利润共创新高，其中净利润达2.33 亿元人民币，同比增长54%。这预示着公司正在迎来新一轮的飞跃期。
直播业务业绩大涨，四大优势支撑可持续发展。公司目前共有10 大平台，包括以“水晶直播”、“喵播”为代表5 款移动端APP，和以“9158”、“新浪SHOW”为代表的5 个PC 端社交视频社区。
1. 多元化产品优势互补，市场占有率有望大幅提升。公司移动端产品实施分众化运营，PC 端产品吸引重度用户，双轮驱动加速用户增长。
2. 独特玩法引领行业，有效提升用户活跃度和粘性。多对多模式、家族模式互动性强，有效塑造平台吸引力，刺激用户付费率提升。
3. 清晰的商业模式和市场定位，收入增长可持续性极强。公司搭建多级分销模式拉动收入提升；定位三四城市，节约成本，且发展前景广阔。
4. 合法合规从事直播业务，多道防火墙有效降低风险。
其他业务多方发力，产业布局全面升级。公司提供优质社交手机游戏，产生与直播业务的协同效应；提出金融科技战略，投资多家互联网金融企业；国际扩张步伐加紧，全面渗透全球产品市场。
盈利预测和估值：移动直播市场带来巨大利润空间，公司作为拥有四大核心竞争力的龙头企业，市场占有率和用户付费率有望持续提升，带动营收利润共创新高。我们预计公司2017-2019 年营业收入分别为11.6/14.1/14.9亿元人民币，EPS 分别为0.26/0.30/0.32 元人民币，对应PE 分别为20/17/16 倍。我们给予公司6 个月目标价7.9 港元；首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：付费率增长放缓；对分销商的议价能力减弱；投资收益波动大；港币人民币汇率风险
報告摘要：
公司作爲直播行業老兵，一直以PC 端產品優勢領先行業領先。2016 年，公司成功完成了向移動直播市場的轉型，營收和利潤共創新高，其中淨利潤達2.33 億元人民幣，同比增長54%。這預示着公司正在迎來新一輪的飛躍期。
直播業務業績大漲，四大優勢支撐可持續發展。公司目前共有10 大平臺，包括以“水晶直播”、“喵播”爲代表5 款移動端APP，和以“9158”、“新浪SHOW”爲代表的5 個PC 端社交視頻社區。
1. 多元化產品優勢互補，市場佔有率有望大幅提升。公司移動端產品實施分衆化運營，PC 端產品吸引重度用戶，雙輪驅動加速用戶增長。
2. 獨特玩法引領行業，有效提升用戶活躍度和粘性。多對多模式、家族模式互動性強，有效塑造平臺吸引力，刺激用戶付費率提升。
3. 清晰的商業模式和市場定位，收入增長可持續性極強。公司搭建多級分銷模式拉動收入提升；定位三四城市，節約成本，且發展前景廣闊。
4. 合法合規從事直播業務，多道防火牆有效降低風險。
其他業務多方發力，產業佈局全面升級。公司提供優質社交手機遊戲，產生與直播業務的協同效應；提出金融科技戰略，投資多家互聯網金融企業；國際擴張步伐加緊，全面滲透全球產品市場。
盈利預測和估值：移動直播市場帶來巨大利潤空間，公司作爲擁有四大核心競爭力的龍頭企業，市場佔有率和用戶付費率有望持續提升，帶動營收利潤共創新高。我們預計公司2017-2019 年營業收入分別爲11.6/14.1/14.9億元人民幣，EPS 分別爲0.26/0.30/0.32 元人民幣，對應PE 分別爲20/17/16 倍。我們給予公司6 個月目標價7.9 港元；首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：付費率增長放緩；對分銷商的議價能力減弱；投資收益波動大；港幣人民幣匯率風險
