事件：5 月13 日公告顯示：①公司控股股東、實際控制人劉年新及其配偶計劃在一年內增持公司股份不超過公司總股本2%，並承諾未來12 個月內不轉讓其所持有的公司股份；②公司控股股東、實際控制人劉年新及其配偶於5 月11 日至12 日通過集合競價方式合計增持公司股份973 萬股，佔總股本0.33%，此次增持均價爲6.45 元/股，增持後劉年新及其配偶合計持有公司股份30%。 　　核心觀點： 　　17 年Q1 業績拐點，大股東增持彰顯信心。公司受益於裝飾主業17 年Q1 新增11 億元訂單的補充以及教育板塊恢復正常運營+互聯網升級完成，17 年Q1 營收環比增長256%，歸母淨利潤環比增長164%，兩者均遠高於公司前五年Q1營收及利潤環比增速的平均值37%及24%，業績呈現拐點增長。大股東6278 萬元增持公司股份，並承諾12 個月不減持，彰顯對公司發展前景的信心以及價值的認可。 　　建築裝飾行業迎“存量+增量”發展時代，公司內部改革優化推動發展。 　　建築裝飾行業在經歷了新開發建築裝飾的“黃金十年”後，如今已迎來存量翻修+新增建築裝修的“白金十年”。《中國建築裝飾藍皮書》預計2016-2020 年建築裝飾總產值增速將高於GDP 增速並保持6.5%增速增長。文化、醫療、體育、酒店以及交通等細分領域需求穩定，預計至2020 年建築裝飾總需求將達到5.49 萬元。公司未來將以改革爲着力點，提升管理水平，推動營銷和工程雙增長。公司將通過完善組織架構以提升公司管理運營的效率和項目經濟效益，縮短工程週期提高應收賬款週轉率，同時不斷優化公司運營模式以拓寬業務渠道促進營銷工作全面發展和保證重大項目管理運營的科學性。受益於行業的回暖及公司內部管理的不斷優化，公司未完成訂單/2016 營收的比例由2016Q4 的102%增長到2017Q1 的113%，訂單儲備保障公司後續成長。 　　教育板塊：統籌佈局洪濤職業教育資源，現金充裕外延整合有望加快： 　　公司旗下擁有教育資產包括跨考、學爾森、金英傑、中裝新網等，分別佈局於考研、建築職業考試、醫護司法教育及建築設計等剛需領域。 　　全資子公司前海洪濤教育是專注於公司教育板塊戰略運營及外延拓展的平台，其有效地指導了跨考教育線上轉型升級項目以及學爾森沿着大建工領域發展的方向戰略。目前公司可轉債資金到位，公司賬上現金充裕，前海洪濤有望在戰略框架下加快外延整合推進，統籌推動公司教育板塊內生+外延發展。 　　盈利預測與估值：考慮公司裝飾業務迎來拐點，訂單充裕度提升，教育板塊政策影響逐漸消化有望迎來業績復甦增長，公司賬上現金充裕，後續有望持續推進優質教育資產佈局，大股東增持更彰顯公司發展信心。我們預計公司17-19 年歸母淨利潤2.29、2.72、3.31 億元，攤薄EPS 爲0.19、0.23、0.28 元，對應當前股價34、29、24 倍PE，維持“強烈推薦”評級。 　　風險提示：建築裝飾行業市場不景氣、教育併購整合不達預期。