核心观点：
山西省内最大的发电企业，加速布局新能源业务公司目前是山西省内最大的火电企业，总装机容量718万千瓦；控股股东是山西最大的煤炭企业，拥有丰富的优质动力煤资源。在经济下行压力不断加大，煤电市场需求持续疲软的情况下，公司加快了新能源产业布局，已并网装机55万千万。其中风电**万千瓦，光伏发电**万千瓦，。
产业政策不断推出，完善新能源行业发展环境
可再生能源规划、风电和太阳能发展“十三五”规划、可再生能源绿色电力证书认购交易等政策不断出台，推进可再生能源行业发展环境进一步改善，长期利好风电、光伏发电等可再生能源行业持续发展。《关于建立可再生能源开发利用目标引导机制的指导意见》中规定，2020年全社会用电量中非水电可再生能源电力消纳量比重指标为9%,2016年全年风电和光伏发电总量3072亿千瓦时，占全部发电量的5%，仍有很大的上升空间。
加码金融板块业务，开拓新盈利增长点
公司积极打造金融板块，拓展金融服务领域，通过参控股融资租赁公司及财务公司，进一步提升公司市场竞争能力和盈利能力，已形成新的利润增长点。2016年，同煤漳泽（上海）融资租赁有限责任公司和大同煤矿集团财务有限责任公司分别实现净利润1.63亿元和4.51亿元。
入围山西第一批售电公司名单，具备参与山西电力市场交易资格为适应电力体制改革，进一步加强对售电业务的专业化管理，提前布局售电市场成立售电公司。入围山西省第一批参加电力市场交易的售电公司名单，允许年售电量上限为24亿千万时。2016年，售电公司实现利润0.19亿元。
盈利预测与估值：
预测公司2016-2018年的净利润分别为1.45亿元、2.40亿元和3.90亿元，对应每股收益分别为0.13元、0.21元和0.34元。结合相对估值结果，对火电行业整体发展趋势、公司稳定的行业地位及“一体两翼+多元驱动”
的战略预期，首次覆盖，给予漳泽电力“中性”评级，对应2017年股价为3.90元。
风险提示：
（1）弃风、弃光的风险；（2）火电利用小时数快速下降的风险；（3）煤价快速上涨的风险。
核心觀點：
山西省內最大的發電企業，加速佈局新能源業務公司目前是山西省內最大的火電企業，總裝機容量718萬千瓦；控股股東是山西最大的煤炭企業，擁有豐富的優質動力煤資源。在經濟下行壓力不斷加大，煤電市場需求持續疲軟的情況下，公司加快了新能源產業佈局，已併網裝機55萬千萬。其中風電**萬千瓦，光伏發電**萬千瓦，。
產業政策不斷推出，完善新能源行業發展環境
可再生能源規劃、風電和太陽能發展“十三五”規劃、可再生能源綠色電力證書認購交易等政策不斷出臺，推進可再生能源行業發展環境進一步改善，長期利好風電、光伏發電等可再生能源行業持續發展。《關於建立可再生能源開發利用目標引導機制的指導意見》中規定，2020年全社會用電量中非水電可再生能源電力消納量比重指標為9%,2016年全年風電和光伏發電總量3072億千瓦時，佔全部發電量的5%，仍有很大的上升空間。
加碼金融板塊業務，開拓新盈利增長點
公司積極打造金融板塊，拓展金融服務領域，通過參控股融資租賃公司及財務公司，進一步提升公司市場競爭能力和盈利能力，已形成新的利潤增長點。2016年，同煤漳澤（上海）融資租賃有限責任公司和大同煤礦集團財務有限責任公司分別實現淨利潤1.63億元和4.51億元。
入圍山西第一批售電公司名單，具備參與山西電力市場交易資格為適應電力體制改革，進一步加強對售電業務的專業化管理，提前佈局售電市場成立售電公司。入圍山西省第一批參加電力市場交易的售電公司名單，允許年售電量上限為24億千萬時。2016年，售電公司實現利潤0.19億元。
盈利預測與估值：
預測公司2016-2018年的淨利潤分別為1.45億元、2.40億元和3.90億元，對應每股收益分別為0.13元、0.21元和0.34元。結合相對估值結果，對火電行業整體發展趨勢、公司穩定的行業地位及“一體兩翼+多元驅動”
的戰略預期，首次覆蓋，給予漳澤電力“中性”評級，對應2017年股價為3.90元。
風險提示：
（1）棄風、棄光的風險；（2）火電利用小時數快速下降的風險；（3）煤價快速上漲的風險。
