1、 业绩情况：

　　公司公布了2017年一季报，于本季度之收入约为人民币159,755,000元， 较去年同期约人民币142,213,000元上升约12.34%。于收入中，约人民币109,017,000元，来自于生产和销售药品，占收入约68.24%；约人民币50,738,000元，来自于药品及保健食品购销，占收入约31.76%。净利润为1195万元，同比增长19%。公司有海王福药、海王长健等子公司。

　　收入来源主要是海王福药（含其附属公司）海王长健，其主要品种是心血管药、肿瘤药、中药、大输液、基本药物等。

　　2、 业绩持续向好：

　　公司2016年实现净利润6269万元，同比增长197.8%，是经过2015年和2016年的战略调整包括出售亏损子公司，公司基本面全面改善，今年公司经营持续向好，2017年经营溢利，期后溢利和拥有人应占溢利都稳步增长。

　　3、 海王长健

　　目前海王长健的银杏叶销售也是公司的主打销售产品，2015年国內银杏叶事件后，2016年公司的银杏叶产品销售己逐步恢复，并呈现良好销售增长趋势。在国内大中型医药连锁店的销售近年来也是持续稳步增长。

　　4、 苋菜黄连素：

　　公司拥有独家中药品种苋菜黄连素，疗效非常好，可以快速止痛止泻，在现在抗生素药品使用受控的情况下，该产品作为中药产品可以成为一个很好的替代产品，而且副作用远较抗生素小。

　　5、 替吉奥片疗效确切：

　　国家三类抗肿瘤新药替吉奥片由于大部分省区的招标较预期有所延迟，销售尚无大幅增长。本季度，替吉奥片获福药州市人民政府授予的「二零一六年度福州市科技进步奖」二等奖。

　　替吉奥是一种氟尿嘧啶衍生物口服抗癌剂，它包括替加氟和吉美嘧啶及奥替拉西，是唯一口服模拟静脉滴注效果的复合口服制剂。目前替吉奥片的适应症是用于晚期或转移胃癌。

　　6、 替吉奥片推广需要时间：

　　替吉奥在肿瘤药中增速最快，根据样本医院估算目前市场规模20亿。替吉奥目前进入乙类医保目录，生产的企业有4 家，2012年各自的份额占比分别是：恒瑞医药 18.5%，齐鲁制药9.92%，大鹏制药15.4%， 山东新时代60%（首仿）。目前市场多为胶囊剂型，公司的替吉奥片具有一定招标优势。替吉奥片在部分省份进入招标目录。从长期看，前景广阔，但需要一定时间来进行市场的培育。

　　7、 销售费用率：

　　因福建省实施药品流通一票制后，生产企业可以直接将部分药品销售予终端医疗机构，公司部分产品的销量和毛利率有所提升，销售费用亦相应增加。

　　2017年一季度销售费用率为26.06%，较去年同期的24.34%略有上升。净利率维持上升的态势，为8.9%，较去年同期的8.32%有所上升。

　　8、总结和建议：

　　公司经营稳健，产品线有亮点，特别是替吉奥片随着招标的推进，未来的增长空间广阔，公司发展前景值得看好。目前估值10 倍，建议积极关注。