事件：
公司2016年实现营业收入13.77亿元，同比增长15.14%，实现归属于母公司净利润4934万元，同比增长20.51%，扣除非经常性损益后净利润为3913亿元，同比增长32.43%，EPS为0.13元/股。2017年一季度实现营业收入3.75亿元，同比增长36.31%，实现归母净利润1410万元，同比增长5.85%。
点评：
公司2016年收入和利润平稳上涨。费用方面，销售费用和财务费用较为平稳，管理费用增长较多。主要是由于新转资募投项目导致折旧等费用增加，以及为布局功能糖、特医领域进行差异化产品实验所导致的科研费用增加。
分业务来看，2016年公司业务结构持续优化。公司通过与山东农科院共建联合实验室为动物营养业务提供强大支撑，饲料产品营业收入大幅上涨，由2015年的1.28亿元上升至2.59亿元，占公司营收比重由2015年的10.67%增加至18.79%。此外，公司重点布局功能糖“大健康”战略，分别出资50万元、1000万元设立国新检测、中稷康特医两家子公司以进一步推进公司的“大健康”战略，巩固功能糖业内领军地位。2016年公司以低聚糖为代表的功能糖业务营业收入由1.80亿元增长至2.53亿元。主营占比持续上升，由15.67%上升至18.38%。随着公司新建的5000吨低聚半乳糖项目、5000吨结晶海藻糖项目逐渐投产，预计公司未来盈利空间将进一步打开。
永裕投资以20元/股的价格受让公司股权，成为新的控股股东。此外，宁波趵朴富通资产同样以20元/股的价格受让了保龄宝约10%股权，成为公司第二大股东。两家股权投资公司的溢价受让方式彰显了对公司未来长期发展的信心，关注新进股东大健康领域的布局。
目标价16元，维持“买入”评级：
我们预测公司2017~2019年EPS分别为0.16元，0.20元，0.23元，目标价16元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、功能糖产品推广不及预期的风险。
事件：
公司2016年實現營業收入13.77億元，同比增長15.14%，實現歸屬於母公司淨利潤4934萬元，同比增長20.51%，扣除非經常性損益後淨利潤為3913億元，同比增長32.43%，EPS為0.13元/股。2017年一季度實現營業收入3.75億元，同比增長36.31%，實現歸母淨利潤1410萬元，同比增長5.85%。
點評：
公司2016年收入和利潤平穩上漲。費用方面，銷售費用和財務費用較為平穩，管理費用增長較多。主要是由於新轉資募投項目導致折舊等費用增加，以及為佈局功能糖、特醫領域進行差異化產品實驗所導致的科研費用增加。
分業務來看，2016年公司業務結構持續優化。公司通過與山東農科院共建聯合實驗室為動物營養業務提供強大支撐，飼料產品營業收入大幅上漲，由2015年的1.28億元上升至2.59億元，佔公司營收比重由2015年的10.67%增加至18.79%。此外，公司重點佈局功能糖“大健康”戰略，分別出資50萬元、1000萬元設立國新檢測、中稷康特醫兩家子公司以進一步推進公司的“大健康”戰略，鞏固功能糖業內領軍地位。2016年公司以低聚糖為代表的功能糖業務營業收入由1.80億元增長至2.53億元。主營佔比持續上升，由15.67%上升至18.38%。隨着公司新建的5000噸低聚半乳糖項目、5000噸結晶海藻糖項目逐漸投產，預計公司未來盈利空間將進一步打開。
永裕投資以20元/股的價格受讓公司股權，成為新的控股股東。此外，寧波趵樸富通資產同樣以20元/股的價格受讓了保齡寶約10%股權，成為公司第二大股東。兩家股權投資公司的溢價受讓方式彰顯了對公司未來長期發展的信心，關注新進股東大健康領域的佈局。
目標價16元，維持“買入”評級：
我們預測公司2017~2019年EPS分別為0.16元，0.20元，0.23元，目標價16元，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、功能糖產品推廣不及預期的風險。
