投資要點： 　　公司作爲國內防空導彈絕對龍頭——科工二院旗下的控股上市平台，時隔五年後再次啓動重大資產重組程序。公司的實際控制人是航天科工集團，控股股東是國內抓總研製防空導彈的壟斷者——科工二院。公司近日公佈重組預案，擬以發行股份及支付現金方式收購柏克新能及精一規劃的控股權並募集配套資金。我們分析預測，公司及二院正在積極響應集團總部關於加快提升資產證券化水平和發揮上市平台優勢的規劃號召。 　　公司聚焦發展安保科技、醫療器械和電子信息三大主業，是集團及二院引領軍民深度融合和產業轉型升級的核心企業。公司圍繞三大主業銳意進取，2016 年實現營業收入同比增長28.93%至11.33 億元，扣非後歸母淨利潤同比增長411.20%至0.31 億未；來隨着產研聯動佈局和市場營銷體系的逐步完善，公司核心競爭力有望持續提升，經營指標良性向好態勢的動能或將只增不減。 　　本次預案擬收購的兩個標的分別是高端電源和地理信息細分領域的佼佼者，新增業務或將顯著提升公司每股收益並且帶動估值中樞下移。柏克新能爲國內高端電源製造商及一體化解決方案提供商，精一規劃爲廣東省公安系統內的地理信息整體解決方案龍頭企業。我們分析預測，本次交易預計2017 年底完成股權交割，原始股東股權稀釋非常有限，或將明顯提振上市公司的盈利能力。 　　在集團加大支持現有控股上市公司發展的趨勢下，公司有望成爲二院軍工資產整合的控股上市平台，體外業績增厚空間和目標市值增長潛力較大。科工二院是公司的唯一控股股東，2015 年實現淨資產203.95 億元，實現營業總收入300.31 億元，實現淨利潤28.12 億元；考慮到防空導彈行業擁有高壁壘和高成長性，資產整合空間和估值彈性預期值得重點期待。 　　首次覆蓋給予買入評級。預測公司17/18/19 年的EPS 分別爲0.22、0.29 和0.41 元/股，當前股價（19.34 元）對應PE 分別爲88、67 和47 倍；假設本次交易完成的備考EPS 爲0.28、0.37 和0.50 元/股，對應備考PE 分別爲69、52 和38 倍，同期與航天長峯具有相似業務的可比公司平均PE 爲55、41、28 倍，公司目前PE 水平與行業平均水平相比偏高，但是，鑑於公司目前股價（19.34 元）比本次發行股份底價（26.30 元）下降36%，具有一定的安全邊際，同時考慮到未來公司存在二院資產整合的預期，因此首次覆蓋給予買入評級。 　　風險提示：公司的高估值壓力；定期報告業績風險；本輪資產重組的審批風險；上級主管部門、集團公司以及科工二院的決策風險；軍民融合、混改、院所改制等宏觀政策風險。