三T湘印象（000863.CH/人民幣7.10, 買入）5月10日公告，公司董事長、實控人黃輝5月10日增持72萬股，增持均價7.06元/股；黃輝計劃自5月10日起6 個月內以不超過9元/股，累計增持不低於200萬股，不超過2,766萬股。我們認爲此次增持彰顯公司管理層對於公司“文化+地產”戰略的信心，以及對於公司目前價值的肯定。隨着文化和地產板塊估值區間進入低位，公司的優質資產或迎來估值修復良機，我們重申公司買入評級，建議逢低佈局。 　　事件 　　三湘印象5月10日公告，公司董事長、實控人黃輝5月10日增持72萬股，增持均價7.06元/股；黃輝計劃自5月10日起6 個月內以不超過9元/股，累計增持不低於200萬股，不超過2,766萬股，含此次增持。此外，公司董事、總經理許文智當日增持12萬股，副總經理兼董事會秘書徐玉增持5萬股。 　　點評 　　1、 高管增持顯信心，文化地產齊發力。隨着市場的巨幅調整，5月10日公司董事長、總經理和副總經理分別增持72萬股、12萬股和5萬股，增持均價分別爲7.06元/股、7.08元/股和7.10元/股，合計增持89萬股，合計耗資628萬元。此外，實際控制人黃輝計劃自5月10日起6 個月內以不超過9元/股，累計增持不低於200萬股，不超過2,766萬股（即不超過公司總股本2%）。此次增持彰顯公司管理層對於公司“文化+地產”戰略的信心，以及對於公司目前價值的肯定。 　　2、 資產安全邊際高，超跌修復迎空間。公司去年完成收購觀印象是國內文化演藝龍頭，全國各大景區10 餘場演出年票房收入11億元，僅次於宋城演藝13億元現場演藝票房，而前者包含地產估值在內的市值也僅爲後者的1/3，雖然主業構成和盈利模式具有較大差異，但三湘印象的稀缺資產價值也已顯著低估。另一方面，張藝謀等創作團隊於去年參與公司定增價格爲6.50元/股且鎖定3年，目前股價接近7元/股，後續文化資產的成長性帶來的估值提升空間可期。 　　3、 文化地產估值低位，重申買入評級。根據我們近期發佈的首次覆蓋深度報告《三湘印象：文化地產齊發力，風格切換迎良機》內容，公司自15年8月股價見頂以來走勢與傳媒板塊的相關性係數爲0.9，明顯高於地產板塊的0.55，而傳媒作爲成長性板塊代表經歷持續深幅調整，年初至今漲跌幅全行業倒數第一。公司目前基金持股比例僅0.04%，在同體量房企中排名倒數，隨着文化和地產板塊估值區間進入低位，公司的優質資產或迎來估值修復良機，我們重申公司買入評級，建議逢低佈局。