报告导读
公司是电子制造服务企业龙头之一，未来智能硬件数量激增带动ODM需求，物联网核心受益标的。打造智能硬件创新孵化平台，对标“硬蛋”，打开未来成长空间。
投资要点
SMT 设备数量国内领先，智能制造提升公司效率
电子制造服务行业中，规模化量产能力是企业的核心竞争力，而规模化量产能力的体现又在于具有柔性制造能力的SMT 设备。公司拥有SMT 设备277 台，期末产能达到1144 万点/小时，规模远超同类型上市公司。预计随着智能硬件数量激增带动ODM 需求，公司产能将得到充分释放。同时，公司积极推动智能制造，先期开展的自动化改造项目使生产效率得到明显提升，公司净利率水平有望进一步提高回归到历史水平。
对标“硬蛋”，打造创新智能硬件平台，打开未来成长空间
万众创新时代对于产品量产的需求进一步加强，也存在很多痛点。公司打造创新智能硬件平台，以集群资源为早期创新团队提供技术、设备、供应链、资金、市场拓展的全方位服务。对标“硬蛋”之于科通芯城，不仅能有效地支撑科通芯城的业务拓展，更在于卡位优势。我们认为类似公司深创谷SVV 的建立能有效补全公司目前欠缺的创意设计能力，再造一个卓翼。
公司完成非公开发行方案，开启新征程
公司非公开发行股票募集资金7.56 亿元，投资“智能制造项目”和“创新支持平台项目”，预计能使公司降低成本、提高产品质量，提升公司的市场竞争力和盈利能力。公司实际控制人和部分管理层积极参与，利益高度一致，彰显公司未来成长信心。
盈利预测及估值
我们以公司的SMT 设备数量，对标同类型可比公司，认为远未到公司产能极限。随着未来类似AR/VR、可穿戴式设备等智能硬件行业爆发，设备数量激增，公司营收有望得到快速增长。同时，公司不断推进智能改造，优化管理，净利率水平有望提高至历史水平。我们预计2017-2019 年公司EPS为0.10、0.17、0.29 元/股，同比增长236.01%、79.33%、68.03%，短期估值较高，但公司处在创新业务发展元年，未来三年复合增速达到116.2%，有望逐步消化高估值。同时考虑到深创谷平台价值的估值溢价，以及大股东参与定增的成本价，我们认为公司存在交易机会，首次覆盖，给以“增持”评级。
報告導讀
公司是電子製造服務企業龍頭之一，未來智能硬件數量激增帶動ODM需求，物聯網核心受益標的。打造智能硬件創新孵化平臺，對標“硬蛋”，打開未來成長空間。
投資要點
SMT 設備數量國內領先，智能製造提升公司效率
電子製造服務行業中，規模化量產能力是企業的核心競爭力，而規模化量產能力的體現又在於具有柔性製造能力的SMT 設備。公司擁有SMT 設備277 臺，期末產能達到1144 萬點/小時，規模遠超同類型上市公司。預計隨着智能硬件數量激增帶動ODM 需求，公司產能將得到充分釋放。同時，公司積極推動智能製造，先期開展的自動化改造項目使生產效率得到明顯提升，公司淨利率水平有望進一步提高回歸到歷史水平。
對標“硬蛋”，打造創新智能硬件平臺，打開未來成長空間
萬衆創新時代對於產品量產的需求進一步加強，也存在很多痛點。公司打造創新智能硬件平臺，以集羣資源爲早期創新團隊提供技術、設備、供應鏈、資金、市場拓展的全方位服務。對標“硬蛋”之於科通芯城，不僅能有效地支撐科通芯城的業務拓展，更在於卡位優勢。我們認爲類似公司深創谷SVV 的建立能有效補全公司目前欠缺的創意設計能力，再造一個卓翼。
公司完成非公開發行方案，開啓新徵程
公司非公開發行股票募集資金7.56 億元，投資“智能製造項目”和“創新支持平臺項目”，預計能使公司降低成本、提高產品質量，提升公司的市場競爭力和盈利能力。公司實際控制人和部分管理層積極參與，利益高度一致，彰顯公司未來成長信心。
盈利預測及估值
我們以公司的SMT 設備數量，對標同類型可比公司，認爲遠未到公司產能極限。隨着未來類似AR/VR、可穿戴式設備等智能硬件行業爆發，設備數量激增，公司營收有望得到快速增長。同時，公司不斷推進智能改造，優化管理，淨利率水平有望提高至歷史水平。我們預計2017-2019 年公司EPS爲0.10、0.17、0.29 元/股，同比增長236.01%、79.33%、68.03%，短期估值較高，但公司處在創新業務發展元年，未來三年複合增速達到116.2%，有望逐步消化高估值。同時考慮到深創谷平臺價值的估值溢價，以及大股東參與定增的成本價，我們認爲公司存在交易機會，首次覆蓋，給以“增持”評級。
