地铁、隧道通风系统龙头，积极开拓核电通风：
公司是通风设备及系统领域的龙头企业，主要产品用于地铁、隧道、核电等领域。公司已成功进入北京地铁、上海地铁、深圳地铁、南京地铁、杭州地铁、新加坡地铁等国内外多项地铁工程。同时，公司主控室核级离心风机成功中标浙江三门核电站、山东海阳核电站核岛项目，行业空间正逐步打开。
收购红相科技和中强科技，布局军工装备：
公司发布重大资产重组预案，拟以22.14亿元收购红相科技和中强科技两家公司100%股权，其中发行股份超过总对价的80%，发行股价为24.45元/股。同时募集资金总额不超过10.17亿元，董事长认购60%，其他股东认购40%。红相科技承诺2016~2019年净利润不低于5000万元，7500万元，9375万元和11720万元。中强科技承诺2016~2020年净利润不低于3500万元，7000万元，9450万元，12757万元和17223万元。
军工标的资质优良，协同效应显著：
金盾股份的通风设备产品在舰船、大型军事掩体中有着广泛应用。红相科技拥有的红外及紫外成像技术以及中强科技拥有的隐身伪装技术在属性上相生相克，“矛”与“盾”在技术上的互补预期将加快两家公司的技术提升。红相科技下游客户主要为电力企业、国防科研院所，客户粘性较高，同时开拓了安防、狩猎等新兴市场。中强科技的隐身伪装遮障广泛应用于陆军装备，属于消耗品，军方日常需求量较大，同时正积极开拓海军装备、空军装备等隐身伪装市场。目前隐身伪装行业进入门槛较高，中强科技先发优势明显，近期在研产品预计2017年将完成项目鉴定并试装，将填补陆军无专用隐身伪装遮障的空白，带来极大的军事效益和经济效益。
估值与评级：
我们预计公司通风设备主业17~19年净利润分别为8000万元，1亿元，1.2亿元，对应EPS 分别为0.50元，0.63元，0.75元。预计两家军工标的17~19年净利润分别为1.7亿元，2.2亿元，2.9亿元，假设18年初并表，增发后股本摊薄至2.6亿股，17~19年EPS 分别为0.50元，1.23元，1.58元。首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示：
收购未能完成的风险；军工标的业绩不及预期的风险。
地鐵、隧道通風系統龍頭，積極開拓核電通風：
公司是通風設備及系統領域的龍頭企業，主要產品用於地鐵、隧道、核電等領域。公司已成功進入北京地鐵、上海地鐵、深圳地鐵、南京地鐵、杭州地鐵、新加坡地鐵等國內外多項地鐵工程。同時，公司主控室核級離心風機成功中標浙江三門核電站、山東海陽核電站核島項目，行業空間正逐步打開。
收購紅相科技和中強科技，佈局軍工裝備：
公司發佈重大資產重組預案，擬以22.14億元收購紅相科技和中強科技兩家公司100%股權，其中發行股份超過總對價的80%，發行股價為24.45元/股。同時募集資金總額不超過10.17億元，董事長認購60%，其他股東認購40%。紅相科技承諾2016~2019年淨利潤不低於5000萬元，7500萬元，9375萬元和11720萬元。中強科技承諾2016~2020年淨利潤不低於3500萬元，7000萬元，9450萬元，12757萬元和17223萬元。
軍工標的資質優良，協同效應顯著：
金盾股份的通風設備產品在艦船、大型軍事掩體中有着廣泛應用。紅相科技擁有的紅外及紫外成像技術以及中強科技擁有的隱身偽裝技術在屬性上相生相剋，“矛”與“盾”在技術上的互補預期將加快兩家公司的技術提升。紅相科技下游客户主要為電力企業、國防科研院所，客户粘性較高，同時開拓了安防、狩獵等新興市場。中強科技的隱身偽裝遮障廣泛應用於陸軍裝備，屬於消耗品，軍方日常需求量較大，同時正積極開拓海軍裝備、空軍裝備等隱身偽裝市場。目前隱身偽裝行業進入門檻較高，中強科技先發優勢明顯，近期在研產品預計2017年將完成項目鑑定並試裝，將填補陸軍無專用隱身偽裝遮障的空白，帶來極大的軍事效益和經濟效益。
估值與評級：
我們預計公司通風設備主業17~19年淨利潤分別為8000萬元，1億元，1.2億元，對應EPS 分別為0.50元，0.63元，0.75元。預計兩家軍工標的17~19年淨利潤分別為1.7億元，2.2億元，2.9億元，假設18年初並表，增發後股本攤薄至2.6億股，17~19年EPS 分別為0.50元，1.23元，1.58元。首次覆蓋，予以“買入”評級。
風險提示：
收購未能完成的風險；軍工標的業績不及預期的風險。
