事件：
2017 年 5 月 3 日，鸿博股份与鹰潭谦玺及深圳手心签订股权转让框架协议，拟以5.36 亿元价格收购深圳市手心游戏科技有限公司100%股权。
评论：
1、并购手心游戏优质资产，实现公司盈利增厚此次并购标的手心游戏，实际控制人及核心团队来自CMGE 中手游和阿里巴巴等行业内最知名的手机游戏开发企业和互联网巨头，团队具有丰富的游戏研发、发行和运营的经验，特别是在游戏的运营和管理是公司的核心竞争力，主要游戏产品有《手心麻将》、《开心打麻将》、《街机金蟾捕鱼千炮版》。公司的游戏以棋牌、麻将和捕鱼类游戏为主，一般生命周期为5 年左右，相较其他手机游戏长，客户粘性较高，流水和盈利较为稳定。本次收购中，手心游戏做出业绩承诺，20172020 年扣非后净利润分别不低于5,000 万元、6,000 万元、7,200 万元、8,640万元，为公司带来业绩上的明显增厚。根据协议规定，在初期40%收购款付款完成后，手心股东需用3000 万元购买鸿博股份股票，实现了双方的长期利益绑定。
2、完善公司移动端彩票游戏的结构布局，提升彩票游戏的变现能力公司在彩种研发端积累丰富，开发彩票游戏经验丰富，目前互联网端售彩仍处于禁售状态，对于政策的预期尚不明确，我们认为并购手心对于公司彩票游戏领域意义较为重大。一方面，如果短期内移动端售彩可以开放，公司研发的适应移动端销售的彩票游戏可以上线贡献利润，则手心游戏可以运用自己在移动游戏发行、运营领域的经验为公司的彩票游戏运营提供技术和经验帮助。另一方面，如果短期内移动端售彩无法开放，政策久拖不决，公司的彩票游戏也可以做调整后，在手心平台上进行推出，贡献流水和利润，增强公司彩票游戏的变现能力。
3、彩票热敏纸龙头，未来关注互联网彩票政策推进，维持“审慎推荐-A”评级公司是传统的彩票用热敏纸龙头，2016 年 9 月公司完成 7.8 亿元定增， 进一步推进了彩票全产业链战略进程，公司后续发展与互联网彩票销售政策相关度较大，考虑本次收购后并表，预计公司2017-2019 年净利润分别为0.35、0.63、0.78亿元，同比增长率分别为173%、83%、23%。首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。
风险提示：手心游戏业绩不达预期，互联网彩票政策推进缓慢
事件：
2017 年 5 月 3 日，鴻博股份與鷹潭謙璽及深圳手心簽訂股權轉讓框架協議，擬以5.36 億元價格收購深圳市手心遊戲科技有限公司100%股權。
評論：
1、併購手心遊戲優質資產，實現公司盈利增厚此次併購標的手心遊戲，實際控制人及核心團隊來自CMGE 中手遊和阿里巴巴等行業內最知名的手機遊戲開發企業和互聯網巨頭，團隊具有豐富的遊戲研發、發行和運營的經驗，特別是在遊戲的運營和管理是公司的核心競爭力，主要遊戲產品有《手心麻將》、《開心打麻將》、《街機金蟾捕魚千炮版》。公司的遊戲以棋牌、麻將和捕魚類遊戲為主，一般生命週期為5 年左右，相較其他手機遊戲長，客户粘性較高，流水和盈利較為穩定。本次收購中，手心遊戲做出業績承諾，20172020 年扣非後淨利潤分別不低於5,000 萬元、6,000 萬元、7,200 萬元、8,640萬元，為公司帶來業績上的明顯增厚。根據協議規定，在初期40%收購款付款完成後，手心股東需用3000 萬元購買鴻博股份股票，實現了雙方的長期利益綁定。
2、完善公司移動端彩票遊戲的結構佈局，提升彩票遊戲的變現能力公司在彩種研發端積累豐富，開發彩票遊戲經驗豐富，目前互聯網端售彩仍處於禁售狀態，對於政策的預期尚不明確，我們認為併購手心對於公司彩票遊戲領域意義較為重大。一方面，如果短期內移動端售彩可以開放，公司研發的適應移動端銷售的彩票遊戲可以上線貢獻利潤，則手心遊戲可以運用自己在移動遊戲發行、運營領域的經驗為公司的彩票遊戲運營提供技術和經驗幫助。另一方面，如果短期內移動端售彩無法開放，政策久拖不決，公司的彩票遊戲也可以做調整後，在手心平臺上進行推出，貢獻流水和利潤，增強公司彩票遊戲的變現能力。
3、彩票熱敏紙龍頭，未來關注互聯網彩票政策推進，維持“審慎推薦-A”評級公司是傳統的彩票用熱敏紙龍頭，2016 年 9 月公司完成 7.8 億元定增， 進一步推進了彩票全產業鏈戰略進程，公司後續發展與互聯網彩票銷售政策相關度較大，考慮本次收購後並表，預計公司2017-2019 年淨利潤分別為0.35、0.63、0.78億元，同比增長率分別為173%、83%、23%。首次覆蓋給予“審慎推薦-A”評級。
風險提示：手心遊戲業績不達預期，互聯網彩票政策推進緩慢
