事件 　　2017 年5 月5 日，公司公告與鷹潭謙璽投資管理有限公司、深圳市手心兄弟投資合夥企業簽訂了《深圳市手心遊戲科技有限公司股權轉讓框架協議書》。公司擬以人民幣5.36 億元收購鷹潭謙璽與手心兄弟合計持有的手心遊戲100%股權。 　　點評 　　標的公司擁有較強遊戲研發能力。深圳手心遊戲科技有限公司成立於2014年，是一家集遊戲研發、發行和運營爲一體的移動網絡遊戲服務商，目前主要運營棋牌類的手遊產品，例如《手心麻將》、《開心打麻將》、《街機金蟾捕魚千炮版》等。手心遊戲實際控制人及核心團隊成員具有中手遊和阿里巴巴等知名互聯網企業從業背景，團隊擁有豐富移動互聯網產品研發、發行及運營經驗，並具有良好的移動互聯網人際資源，整體遊戲研發能力較強。 　　支付方式促成股權捆綁，業績承諾增厚公司業績。1）公司本次交易將在股東大會審議通過之後的五個工作日內，向股權受讓方支付10%的轉讓款作爲定金。在辦理完股權轉讓變更登記後，公司將再向受讓方支付30%的轉讓款。同時，受讓方需在收到第二期轉讓款後3 個月內，以已支付的40%轉讓款中的3,000 萬元購買公司股票。後續轉讓款公司將根據受讓方2017-2020年業績承諾兌現情況，按照股權轉讓款的15%、15%、15%、15%進行支付。受讓方根據約定購買的股票，在2017-2020 年每個會計年度業績對賭期結束後按20%、20%、20%、40%比例解鎖。本次交易的支付方式將促成公司與受讓方之間的股權捆綁，使得交易雙方形成利益綁定，有利於業績承諾兌現。2）手心遊戲股東承諾手心遊戲2017 年、2018 年、2019 年、2020年實現扣除非經常性損益後的淨利潤分別不低於人民幣5,000 萬元、6,000萬元、7,200 萬元、8,640 萬元。相比公司2016 年淨利潤1,268 萬元，若此次收購最終達成，手心遊戲未來4 年的業績承諾將顯著增厚公司整體業績。 　　收購實現業務協同，公司遊戲研發能力更上一層樓。根據《2016 年中國遊戲產業報告》，國內移動遊戲市場16 年實現收入819.2 億元，同比增長59.20%，移動遊戲市場佔比也首次超過客戶端遊戲（ 35.2%）， 達到49.50%。手心遊戲擁有較強移動遊戲研發能力，將促使公司補充完整的移動遊戲發行和運營團隊，雙方業務實現協同，進一步提高公司在彩票遊戲、移動遊戲的盈利能力。同時，手心遊戲將爲公司原有遊戲提供發行和運營支持，提升公司彩票、遊戲變現能力，在彩票行業政策尚未明朗化的背景下，增強公司未來業績增長的確定性。 　　風險因素 　　原材料價格和人工成本上漲；彩票銷售下滑；彩票系統和遊戲研發、代銷資質的認定和取得存在不確定性；手心遊戲併購及業績承諾不達預期。 　　盈利預測與投資建議 　　公司彩票印製業務地位穩固，在彩票系統、遊戲和無紙化售彩佈局完整，本次併購若最終達成，將可顯著增強公司遊戲研發能力、增厚未來數年業績。 　　考慮到該項交易尚需通過盡職調查及股東大會審批等程序，存在一定不確定性，我們維持公司2017-2019 年EPS 預測爲0.07/0.14/0.20 元/股，（三年CAGR74.9%），對應PE 分爲251/130/92 倍，維持公司“增持”評級。