事件： 　　公司發佈2016 年年度報告，2016 年公司實現營業收入10.50 億元，同比下降22.74%；實現歸母淨利潤1.31億元，同比下降18.87%； EPS 爲0.13 元，同比下降18.75%。 　　公司發佈2017 年一季度報告，2017 年一季度公司實現營業收入4.59 億元，同比增長119.64%；實現歸母淨利潤5120 萬元，同比增長84.49%；EPS 爲0.05 元，同比增長66.67%。 　　觀點： 　　2016年業績略微下滑，2017Q1增速可觀 　　2016年公司營業收入和淨利潤同比下降分別爲22.74%和18.87%。分產品來看，公司油氣田裝備及工程的收入爲7.47億（-12.88%），毛利率爲38.03%（-4.39pct）；石化環保裝備及服務的收入爲0.57億（-27.33%），毛利率爲36.53%（-14.34pct），油氣資源開發及利用的收入爲2.45億（-41.90%），毛利率爲1.91%（-6.31pct）。在2014年後半年至2016前半年內國際油價走低，全球油氣行業處於低迷狀態，油田資本開支趨緩。2016年公司業績下降，主要是巴基斯坦的EPC訂單延遲確認，以及伊拉克、哈薩克斯坦等地區的計劃新籤的訂單未能落地導致。同時，由於低油價環境，公司主動降低了在大港油田孔南區塊的產量，油氣田資源的收入和毛利率都出現下滑。 　　2017年一季度公司實現營業收入4.59億元，同比增長119.64%，實現歸母淨利潤5120萬元，同比增長84.49%，預收款項爲4058萬元，較年初增加604%，進入2017年以來公司整體營業收入及新簽訂單情況呈明顯復甦狀態。 　　EPC訂單有望提速，全年業績可期 　　2016年11月30日OPEC組織達成減產協議，其中OPEC國家減產120萬桶/日，非OPEC國家減產55.8萬桶/日，共計減產175.8萬桶/日，自2017年1月1日起執行，爲期6個月。在全球石油需求穩步增加的情況下，產油國減產將大幅收緊全球石油供應，從而使得供需格局趨緊，推動2017年上半年石油庫存消化、再平衡加速，此舉有助於油價的回暖，帶動油田增產、復產及資本開支。 　　公司EPC總包能力持續提升，2017年1月25日公司與哈薩克斯坦GPC公司簽訂天然氣處理廠EP項目，合同金額約2.7億人民幣，預計隨着油價上行，公司在談的相關項目重啓，有望促使公司EPC訂單提速，結合現有在手訂單，公司全年業績有保障。 　　盈利預測與投資評級： 　　我們預計公司2017-2019 年營業收入分別爲19.52 億元、25.81 億元和32.21 億元，淨利潤分別爲3.61 億元、4.93 億元和6.14 億元，EPS 分別爲0.33 元、0.41 元和0.51 元，對應PE 分別爲18.5X、15.0X 和12.0X，上調至“強烈推薦”評級，目標價8.5 元。