2017 年一季度实现扭亏，中报业绩预期更加亮眼：公司一季度实现营业收入13.76 亿元，同比增长157.28%；实现归母净利润0.01 亿元，实现扭亏。公司资产减值损失大幅降低，从2016 年一季度的4336 万元降低为-9.88 万元，同时公司盈利能力逐步提升，毛利率比去年同期提升3.18 个百分点。公司各项业绩指标都在逐步好转，预计公司中报业绩将会更加亮眼。
传统业务回暖叠加新业务进入业绩贡献期，公司业绩高增长动力十足：受益供给侧改革及一带一路等，传统重型机械业务2016 年四季度开始走出冰谷。经过前期的大量资金投入和培育，公司参与研制的时速350 公里的中国标准动车组轮轴获得认证证书；钻井平台已经实现下水，预计2017 年能够实现销售。公司订单从2016 年下半年开始大幅改善，预计公司目前在手订单饱满，能够满足2017 年全年业绩增长。传统业务回暖叠加新业务步入业绩贡献期，公司未来业绩高增长动力十足。
山西省国企改革预期依然强烈：山西省国企改革方案预计2017 年中期出台，我们认为山西省国企改革无论从进度上还是力度上都值得期待。作为山西省唯一的重型装备优质上市公司国改预期强烈。
投资逻辑不变，维持强烈推荐。基于现有业务，预计2017-19 年净利润分别为2.1、4.4、5.7 亿元，EPS 分别为0.08、0.17、0.22 元，周期性底部反转业绩弹性巨大。公司目前107 亿的市值被显著低估，维持目标市值170 亿元、目标价6.6 元，维持强烈推荐评级。
风险提示：供给侧改革放缓；新兴业务拓展低预期。
2017 年一季度實現扭虧，中報業績預期更加亮眼：公司一季度實現營業收入13.76 億元，同比增長157.28%；實現歸母淨利潤0.01 億元，實現扭虧。公司資產減值損失大幅降低，從2016 年一季度的4336 萬元降低為-9.88 萬元，同時公司盈利能力逐步提升，毛利率比去年同期提升3.18 個百分點。公司各項業績指標都在逐步好轉，預計公司中報業績將會更加亮眼。
傳統業務回暖疊加新業務進入業績貢獻期，公司業績高增長動力十足：受益供給側改革及一帶一路等，傳統重型機械業務2016 年四季度開始走出冰谷。經過前期的大量資金投入和培育，公司參與研製的時速350 公里的中國標準動車組輪軸獲得認證證書；鑽井平臺已經實現下水，預計2017 年能夠實現銷售。公司訂單從2016 年下半年開始大幅改善，預計公司目前在手訂單飽滿，能夠滿足2017 年全年業績增長。傳統業務回暖疊加新業務步入業績貢獻期，公司未來業績高增長動力十足。
山西省國企改革預期依然強烈：山西省國企改革方案預計2017 年中期出臺，我們認為山西省國企改革無論從進度上還是力度上都值得期待。作為山西省唯一的重型裝備優質上市公司國改預期強烈。
投資邏輯不變，維持強烈推薦。基於現有業務，預計2017-19 年淨利潤分別為2.1、4.4、5.7 億元，EPS 分別為0.08、0.17、0.22 元，週期性底部反轉業績彈性巨大。公司目前107 億的市值被顯著低估，維持目標市值170 億元、目標價6.6 元，維持強烈推薦評級。
風險提示：供給側改革放緩；新興業務拓展低預期。
