本報告導讀： 　　公司發佈 2017 年一季報，業績大幅增長符合我們的預期。隨着上游氣源的多樣性增加和市場區域拓展，繼續看好LNG 貿易物流業務未來穩步發展。 　　投資要點： 　　維持增持評級。維持2017/2018/2019 年EPS 爲0.87/1.16/1.35元的預測。維持目標價39.6 元，增持。 　　公司一季度業績大幅增長符合預期。報告期內公司實現營業收入7.02 億元，同比增加86.12%；歸屬於母公司淨利潤1605 萬元，同比增加37.88%。 　　公司毛利率由於收入結構的調整從去年同期的9.89%小幅下滑至7.87%。 　　三費佔比3.78%，較去年同期的4.89%略有下降。公司營業收入大幅增長主要由於公司LNG 貿易物流業務穩步發展。 　　公司經營性活動現金流顯著好轉。公司經營性活動現金流自去年同期的-717 萬元大幅增長至5746 萬元。主要由於LNG 貿易及物流業務回款水平改善。其中預付款項6913 萬元，同比下降43%；預收款項7086 萬元，同比增加24%，改善幅度明顯。 　　LNG 分銷業務拓展上游氣源供應，開拓市場區域。2016 年公司的主要氣源包括中石化青島LNG 接收站及國內天然氣液化工廠。隨着2016 年4 月份廣西北海LNG 接收站以及預計2017 年12 月份天津接收站的投產，公司的氣源來源將更加多樣性，輻射的市場區域也將更廣，爲公司LNG 分銷業務業績的增長提供保障。 　　風險因素：油價下跌風險，與中石化取消合作風險，安全事故風險。