事件描述 公司發佈2016 年年報及2017 年一季報,2016 年公司實現營收26.38 億元,歸母淨利0.63 億元同比下降34%,實現基本每股收益0.12元;2017 年Q1 實現歸母淨利657 萬,同比減少47.04%。 事件評論 【1】油氣管道需求未明顯起色,管道主業仍可圈可點。2016 年油價雖然低位反彈,但均價仍然低於2015 年,油氣管道行業受此影響需求未明顯起色。不過基於公司多元化產品優勢及豐富優質的客戶資源優勢,報告期內,公司管道銷售75.63 萬噸,同比仍微增1.38%;管道主業實現毛利3.58 億元,綜合毛利率14.15%,均達到歷史最佳。 【2】期間費用增加明顯,參控股公司虧損嚴重。公司2016 年期間費用合計2.6 億元,同比增加27.72%,在營收未明顯增長的情況下,期間費用增幅尤爲刺眼。其中,管理費用增加4236 萬元,財務費用增加1233 萬元分別來自於研發支出增加以及利息支出增加。2016 年參股公司中海金洲因貿易糾紛全額計提4088 萬元壞賬導致大幅虧損6000 餘萬、沙鋼金洲因市場低迷高成本虧損206 萬元。期間費用增加以及子公司虧損是公司業績同比下降的主因。 【3】油氣管道行業仍有望回暖,變更控股股東轉型預期強烈。 十三五期間,油氣體制改革、特高壓輸電線路建設、地下管廊、一帶一路等將有望帶來需求增量。儘管一季度因投資虧損及利息增加致業績不甚理想,但4 月份公司與中海石油湛江公司簽訂2.78 億元供貨大單預期能爲公司貢獻3000 餘萬毛利,或預示行業回暖有望。此外2017年4 月,公司完成股權轉讓,控股股東變更爲萬木隆股權投資公司,雖然配套資產重組終止,但後期轉型預期仍然強烈。 【4】投資建議:預計公司2017-2019 年歸母淨利分別爲1.07、1.11、1.31 億元;EPS 分別爲0.20、0.21、0.25 元,當前股價對應P/E 爲49.17X,47.14X, 40.13X,給予增持評級。 【5】風險:下游需求不及預期,轉型進度不及預期。
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金洲管道(002443)年报及季报点评:毛利历史最佳 转型预期强烈
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
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