share_log

奥联电子(300585)年报及季报点评:业绩符合预期 产能释放将促未来增长加速

奧聯電子(300585)年報及季報點評:業績符合預期 產能釋放將促未來增長加速

華金證券 ·  2017/04/27 00:00  · 研報

投資要點

業績符合預期,多元化汽車電子產品增長動力十足。2016 年公司營業收入3.26 億元,同比增長21.87%;歸母淨利潤0.51 億元,同比增長29.46%;毛利率41.13%,淨利率15.41%,同比分別增長0.09 和0.65 個百分點。同時公司公佈2017 年一季報,1Q 單季實現營業收入0.88 億元,同比增長26.19%;歸母淨利潤0.17 億元,同比增長26.02%;毛利率41.72%,淨利率18.51%,環比增加0.59 和3.10 個百分點。報告期內公司內生性增長強勁,低温啟動裝置、螺線管、空調系統及線束業務在報告期內均實現較高增速,主營業務電子油門踏板、換檔控制器和電子節氣門的市場佔有率穩步提高,毛利率、淨利率逐季提升。

受益於產業升級和進口替代,未來大有可為。工信部等三部委印發《汽車產業中長期發展規劃》提出推動動力系統、高效傳動系統、汽車電子等節能技術達到國際領先水平。公司以汽車動力電子控制系統為主營業務,迎合未來產業政策導向,且具有較高的技術壁壘。在產業升級和進口替代加速的大背景下,公司在自主品牌及合資品牌的市場份額有望持續提升,成為國內優質的汽車電子供應商。

訂單與在研項目充足,靜待產能逐步釋放。為了滿足新增訂單較多和提升技術能力的要求,2016 年公司研發人員數量同比增加51%。2017 年一季報披露公司獲得上汽通用、東風、眾泰、中國重汽等10 項重大訂單,為未來業績增長提供強有力保證。未來三年,電子油門踏板、換擋控制器和電子節氣門產能將分別增加144%、294%和1000%,產能釋放將為公司業績增長帶來較大的彈性。

投資建議:我們預測公司2017 年至2019 年每股收益分別為0.86 元、1.22 元和1.80 元,淨資產收益率分別為14.5%、17.9% 和22.8%。維持“買入-A”的投資評級,6 個月目標價為62.00 元,相當於2017 年50 億的市值。

風險提示:汽車銷量增速低於預期;新產能投放延遲。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論