投资要点：
传统主营业务略降，新业态持续布局中。2016 年公司实现营业收入22.15 亿元，较上年同期增长了1.79%；实现归属于上市公司股东的净利润3.66 亿元，较上年同期减少了11.02%。2017 年一季度，公司实现营业收入4.76 亿元（-5.59%），实现归母净利润0.63 亿元（-39.76%）。公司在传统有线电视渠道下行背景下，积极通过布局教育信息化、影视内容等新业态，寻求全新业绩增长点。
有线电视网络业务：有线电视行业增速放缓，宽带网络建设加速。公司传统主营为吉林省全省552 万广播电视用户提供高清、超高清数字电视节目直播、VOD 视频点播、数据广播扩展和各类互联网平台应用等增值业务服务。受制于新媒体崛起，有线电视渠道整体增速放缓，公司有线电视业务实现收入12.43 亿元，相较去年同期略有下滑（-7.14%）。在宽带业务方面，近年来，公司宽带建设与覆盖能力不断提升，2016 年，公司新建网络干线2675 公里，新建小区光纤入户24.64 万户。于此同时，公司借力国家“三网融合”等政策利好，积极研发广电网络新技术产品，2017 年4 月，吉视传媒子公司吉视汇通研发的万兆光纤入户I-PON 技术方案，正式通过并纳入《有线电视网络光纤到户（C-FTTH）技术规范》，成为国家标准。2016 年，公司网络宽带业务实现营收1.25 亿元，同比增长30.59%。我们认为，有线电视网络业务有望成为公司未来增长亮点。
依托政府教育资源，加强教育专网建设覆盖。在教育信息化建设方面，公司依托自身国企背景资源，教育信息化的合作加速推进。2016 年，公司完成长春市教育局直属的90 余所学校、教育机构专网接入及视频会议系统联调测试和培训工作，并正式投入使用；长春市二道区教育局30 余所学校互动课堂的建设工作已经全部完成并投入使用；长春市教育局100 多个国家标准化考场监控专线已全部完工并正式投入使用，目前公司教育专网建设覆盖685 所学校，16749 个班级，公司教育信息化业务有望为其提供稳定的收益。
布局影视产业链，提升广播电视内容产品核心竞争力。为应对传统有线电视行业增速放缓风险，公司也通过积极布局影视产业链，提升内容产品核心竞争力。 2016 年5 月，公司与国话影视公司建立战略合作关系，进军影视产业链上游，未来双方将在股权投资、基金投资及影视剧业务与资源领域深入开展全方位战略合作。在下游影院建设方面，吉视传媒成功在吉林省、内蒙古乌兰浩特运营“吉视影城”单体影院5 家。报告期内，长春市“迅驰广场
吉视影城”旗舰店，多次实现单店单日观影人数全国第一、单日票房全国第一、单日上座率吉林省第一、单日电商联盟营销数据全省第一的优异成绩。
盈利预测。公司未来将全面夯实以广电网络运营为主体，并通过进军影视产业链，打造优秀内容产品，提升广电渠道核心竞争力，同时充分利用自身政府资源优势，加快教育信息化等业务布局。我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.13 元、0.14 元和0.16 元。再参考同行业中，天威视讯、华数传媒、广电网络2017 年PE 一致预期分别为24、31、43 倍，我们给予公司2017 年31 倍动态PE，对应目标价4.03 元，维持增持评级。
风险提示：传统有线电视传输业务下滑风险，增值业务开展不及预期风险。
投資要點：
傳統主營業務略降，新業態持續佈局中。2016 年公司實現營業收入22.15 億元，較上年同期增長了1.79%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤3.66 億元，較上年同期減少了11.02%。2017 年一季度，公司實現營業收入4.76 億元（-5.59%），實現歸母淨利潤0.63 億元（-39.76%）。公司在傳統有線電視渠道下行背景下，積極通過佈局教育信息化、影視內容等新業態，尋求全新業績增長點。
有線電視網絡業務：有線電視行業增速放緩，寬帶網絡建設加速。公司傳統主營為吉林省全省552 萬廣播電視用户提供高清、超高清數字電視節目直播、VOD 視頻點播、數據廣播擴展和各類互聯網平臺應用等增值業務服務。受制於新媒體崛起，有線電視渠道整體增速放緩，公司有線電視業務實現收入12.43 億元，相較去年同期略有下滑（-7.14%）。在寬帶業務方面，近年來，公司寬帶建設與覆蓋能力不斷提升，2016 年，公司新建網絡幹線2675 公里，新建小區光纖入户24.64 萬户。於此同時，公司借力國家“三網融合”等政策利好，積極研發廣電網絡新技術產品，2017 年4 月，吉視傳媒子公司吉視匯通研發的萬兆光纖入户I-PON 技術方案，正式通過並納入《有線電視網絡光纖到户（C-FTTH）技術規範》，成為國家標準。2016 年，公司網絡寬帶業務實現營收1.25 億元，同比增長30.59%。我們認為，有線電視網絡業務有望成為公司未來增長亮點。
依託政府教育資源，加強教育專網建設覆蓋。在教育信息化建設方面，公司依託自身國企背景資源，教育信息化的合作加速推進。2016 年，公司完成長春市教育局直屬的90 餘所學校、教育機構專網接入及視頻會議系統聯調測試和培訓工作，並正式投入使用；長春市二道區教育局30 餘所學校互動課堂的建設工作已經全部完成並投入使用；長春市教育局100 多個國家標準化考場監控專線已全部完工並正式投入使用，目前公司教育專網建設覆蓋685 所學校，16749 個班級，公司教育信息化業務有望為其提供穩定的收益。
佈局影視產業鏈，提升廣播電視內容產品核心競爭力。為應對傳統有線電視行業增速放緩風險，公司也通過積極佈局影視產業鏈，提升內容產品核心競爭力。 2016 年5 月，公司與國話影視公司建立戰略合作關係，進軍影視產業鏈上游，未來雙方將在股權投資、基金投資及影視劇業務與資源領域深入開展全方位戰略合作。在下游影院建設方面，吉視傳媒成功在吉林省、內蒙古烏蘭浩特運營“吉視影城”單體影院5 家。報告期內，長春市“迅馳廣場
吉視影城”旗艦店，多次實現單店單日觀影人數全國第一、單日票房全國第一、單日上座率吉林省第一、單日電商聯盟營銷數據全省第一的優異成績。
盈利預測。公司未來將全面夯實以廣電網絡運營為主體，並通過進軍影視產業鏈，打造優秀內容產品，提升廣電渠道核心競爭力，同時充分利用自身政府資源優勢，加快教育信息化等業務佈局。我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.13 元、0.14 元和0.16 元。再參考同行業中，天威視訊、華數傳媒、廣電網絡2017 年PE 一致預期分別為24、31、43 倍，我們給予公司2017 年31 倍動態PE，對應目標價4.03 元，維持增持評級。
風險提示：傳統有線電視傳輸業務下滑風險，增值業務開展不及預期風險。
