事件

　　2017 年4 月27 日晚，公司发布《2017 年限制性股票激励计划》，拟向激励对象300 人授予723.3 万限制性股票，授予价格为6.07元/股，股票来源为通过二级市场回购的亿阳信通A 股股票。

　　简评

　　股票激励计划覆盖人员广泛，有助于绑定利益，实现持续发展。

　　公司本次的限制性股票激励计划将授予723.2 股，占公司股本总额63105.21 万股的1.15%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术（业务）人员，共计300 人。

　　我们认为，公司拟推出的股票激励计划覆盖人员较广，占比公司员工总数10.5%，授予价格较低，有助于充分调动公司高层管理人员及核心员工的积极性，将股东利益、公司利益和经营者个人利益结合在一起，从而支持公司战略实现和长期稳健发展。

　　解锁条件为未来3 年净利润保持快速增长，表明了发展信心。

　　激励对象被授予的股票需要分三次解锁，解锁日期分别为股票授予日起1 年、2 年和3 年，解锁比例为30%、40%和30%，解锁条件主要为2017 年、2018 年、2019 年公司实现的扣非后的净利润较2016 年净利润增长分别不低于30%、60%和90%。

　　我们认为，解锁条件直接选取了净利润增长率指标，有助于直接反映上市公司整体的盈利能力、成本费用控制能力。而相较2016年1.28 亿元的扣非净利润分别增长30%、60%和90%的目标并不低，既是对公司上下的一种压力，也反映了对未来发展的信心。

　　公司主业增长稳健，新业务拓展成效初显，积极布局物联网。

　　公司传统的运营商OSS 业务、智慧城市、智慧交通业务，不断取得新订单，维持平稳增长态势。同时，公司基于OSS 业务切入运营商大数据系统建设、网络优化市场，取得明显突破，通过竞标先后获得浙江、陕西、吉林、山西、辽宁、河南等10 个省及移动集团设计院的网优服务市场份额。此外，公司还在积极研发适用于SDN/NFV 的系统平台，并在移动部分市公司试点，在智慧城市建设方面，与政府成立合资公司，积极探索PPP 模式运营。此外，公司还基于运营商的良好合作关系，以及在智慧城市、智慧交通等垂直行业的积累，积极布局物联网平台及行业应用。

　　2016 年公司实现收入13.31 亿元，同比增长11.15%，归母净利润1.30 亿元，同比增长22.99%，净利润增速创下五年以来新高。

　　大股东以高价大额定增，彰显发展信心。

　　2015 年8 月，公司推出非公开发行议案。2016 年1 月，公司非公开发行股票申请获得证监会无条件通过。考虑利润分配，非公开发行价格确定为17.065 元/股。由于2015 年下半年国内证券市场发生较大变化，但大股东在非公开发行价高于公司股价的情况下仍认购11 亿元，占总认购金额的98.97%，彰显了对公司发展的信心。

　　盈利预测与评级

　　公司作为国内领先的运营商OSS 提供商，智慧交通机电工程及系统软件提供商，主业发展稳健，网络优化、网络安全及大数据业务不断取得突破，并积极布局物联网。本次推出的限制性股票激励计划，覆盖人员广泛，将股东、公司和员工利益绑定，未来发展值得期待。我们预计公司2017-2018 年的归母净利润分别为1.72 亿元、2.09 亿元，EPS 分别为0.27 元、0.33 元，对应PE 分别为41 倍、33 倍，首次覆盖，予以“增持”评级。

　　风险提示

　　市场竞争加剧；公司新业务拓展不达预期。