报告摘要：
业绩保持平稳增 长，符合市场预期。2016年，公司实现营收13.86亿元，同比增长39.97%；归属上市公司股东净利润3.11亿元，同比增长14.96%；EPS 为0.78元，同比增长13.04%，ROE 达到22.80%，整体毛利率62.09%，同比上升1.48 个百分点，符合市场预期。
首次公开发行落地，募投项目实施顺利。公司16年首次公开发行股票，募集资金6.08亿元，募投项目顺利开展。营销与服务网络建设项目实施后，完成“六个大区+30 个省区+300 个地市区域”营销网络布局，直销订单达到50%以上；载波通信产品升级换代及产业化项目实施后，载波芯片实现自主设计芯片；产能扩增项目实施后，电能表和采集设备分别实现518万只和599万只的生产产能。16年国网三次统招，公司低压载波继续保持占有率第一的位置。
加大研发投入，技术竞争力不断提升。16年，公司的研发投入达1.63亿元，营收占比达11.79%，同比上升2.76 个百分点。一方面，公司深耕载波主业研发，深化应用，将简单的抄读信息演变为数据质量管理、智能费控、线损治理等综合应用；另一方面，公司全面布局新型智能电能表，参与国网标准协议制定，推出中压载波产品实现产品化批量销售，预研配电网设备ASVG/FTU、逆变器等新技术新产品。
新业务拓展顺利，产品向多元化发展。公司在原有载波市场的基础上积极拓展新业务，消防安全公司开发产品近百种，获30 多种专业认证产品，16年实现营销839万元，签订意向订单6000 多万元；集成电路公司快速完成载波芯片的自主设计，16年贡献营收9039万元，净利1688万元；智能装备公司立足模具和部件制造，16年贡献营收3807万元。
盈利预测及投资评级：预计公司2017-2019年实现营业收入分别为17.01亿元、21.17亿元和26.36亿元，归属母公司净利润为3.81亿元、4.64亿元和5.67亿元，EPS 为0.88元、1.07亿元和1.31元，对应的动态PE 为36倍、29倍、24倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：宽带载波通信、消防等新产品推广不及预期的风险。
報告摘要：
業績保持平穩增 長，符合市場預期。2016年，公司實現營收13.86億元，同比增長39.97%；歸屬上市公司股東淨利潤3.11億元，同比增長14.96%；EPS 為0.78元，同比增長13.04%，ROE 達到22.80%，整體毛利率62.09%，同比上升1.48 個百分點，符合市場預期。
首次公開發行落地，募投項目實施順利。公司16年首次公開發行股票，募集資金6.08億元，募投項目順利開展。營銷與服務網絡建設項目實施後，完成“六個大區+30 個省區+300 個地市區域”營銷網絡佈局，直銷訂單達到50%以上；載波通信產品升級換代及產業化項目實施後，載波芯片實現自主設計芯片；產能擴增項目實施後，電能表和採集設備分別實現518萬隻和599萬隻的生產產能。16年國網三次統招，公司低壓載波繼續保持佔有率第一的位置。
加大研發投入，技術競爭力不斷提升。16年，公司的研發投入達1.63億元，營收佔比達11.79%，同比上升2.76 個百分點。一方面，公司深耕載波主業研發，深化應用，將簡單的抄讀信息演變為數據質量管理、智能費控、線損治理等綜合應用；另一方面，公司全面佈局新型智能電能表，參與國網標準協議制定，推出中壓載波產品實現產品化批量銷售，預研配電網設備ASVG/FTU、逆變器等新技術新產品。
新業務拓展順利，產品向多元化發展。公司在原有載波市場的基礎上積極拓展新業務，消防安全公司開發產品近百種，獲30 多種專業認證產品，16年實現營銷839萬元，簽訂意向訂單6000 多萬元；集成電路公司快速完成載波芯片的自主設計，16年貢獻營收9039萬元，淨利1688萬元；智能裝備公司立足模具和部件製造，16年貢獻營收3807萬元。
盈利預測及投資評級：預計公司2017-2019年實現營業收入分別為17.01億元、21.17億元和26.36億元，歸屬母公司淨利潤為3.81億元、4.64億元和5.67億元，EPS 為0.88元、1.07億元和1.31元，對應的動態PE 為36倍、29倍、24倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：寬帶載波通信、消防等新產品推廣不及預期的風險。
