投资要点
2017Q1公司实现营业收入5.47亿元，同比增长71.62%，主要系在执行项目按进度结转收入增加所致；公司延续2016Q2 以来的高增长态势，验证我们的判断：公司自Q2 开始收入进入拐点。公司在手订单充足、未生效订单超过120 亿元，为16 年收入的7 倍；而且新签订单呈现加速趋势，随着“一带一路”战略持续推进，公司2017 年订单有望加速生效，收入有望持续高增长。
公司2017Q1 实现毛利率12.86%，同比减少4.39%；实现净利率 4.05%，同比减少3.53%，净利率下滑幅度小于毛利率主要系所得税费用减少所致。公司所得税费用为377.32 万元、同比减少52.84%，占收入的比例下降1.82%。
公司2017Q1 期间费用率为8.06%，同比提升0.91%，主要源于财务费用率的提升。财务费用率2.17%，同比提升2.80%，系本期人民币对美元汇率升值所致，如果不考虑汇兑的影响，2017Q1 公司业绩增速达50%。
公司2017Q1 每股经营性现金流为1.23 元，而上年同期为-0.45 元，主要由于本期预收在执行项目款增加，显示公司在手订单加速执行。
从资产负债表端来看：报告期末，公司应收账款余额为0.55 亿元，同比增长48.17%，主要由于本期应收出口贸易款增加；预收账款余额为7.70 亿元，同比增长35.36%，主要由于本期预收在执行项目款增加所致，预示未来公司收入有望加速增长。
盈利预测与评级：预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.50 元、0.62 元、0.75元，对应的PE 分别为36.5 倍、29.2 倍和24.3 倍，维持“增持”评级。
风险提示：订单生效进度不及预期、订单施工进度不及预期、汇率波动风险
投資要點
2017Q1公司實現營業收入5.47億元，同比增長71.62%，主要系在執行項目按進度結轉收入增加所致；公司延續2016Q2 以來的高增長態勢，驗證我們的判斷：公司自Q2 開始收入進入拐點。公司在手訂單充足、未生效訂單超過120 億元，爲16 年收入的7 倍；而且新簽訂單呈現加速趨勢，隨着“一帶一路”戰略持續推進，公司2017 年訂單有望加速生效，收入有望持續高增長。
公司2017Q1 實現毛利率12.86%，同比減少4.39%；實現淨利率 4.05%，同比減少3.53%，淨利率下滑幅度小於毛利率主要系所得稅費用減少所致。公司所得稅費用爲377.32 萬元、同比減少52.84%，佔收入的比例下降1.82%。
公司2017Q1 期間費用率爲8.06%，同比提升0.91%，主要源於財務費用率的提升。財務費用率2.17%，同比提升2.80%，系本期人民幣對美元匯率升值所致，如果不考慮匯兌的影響，2017Q1 公司業績增速達50%。
公司2017Q1 每股經營性現金流爲1.23 元，而上年同期爲-0.45 元，主要由於本期預收在執行項目款增加，顯示公司在手訂單加速執行。
從資產負債表端來看：報告期末，公司應收賬款餘額爲0.55 億元，同比增長48.17%，主要由於本期應收出口貿易款增加；預收賬款餘額爲7.70 億元，同比增長35.36%，主要由於本期預收在執行項目款增加所致，預示未來公司收入有望加速增長。
盈利預測與評級：預計公司2017-2019 年的EPS 分別爲0.50 元、0.62 元、0.75元，對應的PE 分別爲36.5 倍、29.2 倍和24.3 倍，維持“增持”評級。
風險提示：訂單生效進度不及預期、訂單施工進度不及預期、匯率波動風險
