投資要點 事件:史丹利發佈2016 年年報,實現營業收入62.29 億元,同比下降11.53%;淨利潤5.13 億元,同比下降17.36%。按11.57 億股的當前總股本計算,實現每股收益0.44 元,每股經營性淨現金流爲0.76 元。同時公司發佈2017 年一季報,實現營業收入13.54 億元,同比下降4.04%;淨利潤7960 萬元,同比下降47.42%。此外,公司預計2017 年1-6 月份歸屬上市公司股東的淨利潤爲2.64~3.78 億元,同比變動幅度爲-30%~0%。 維持“買入”評級。2016 年,我國複合肥行業持續低迷,史丹利通過優化產品結構、積極開拓市場、發展農業服務,實現了年度複合肥產品銷量穩步增長。公司全年複合肥銷售量爲255.81 萬噸,同比增長5.31%,而同期公司營業收入同比下降,主要受增值稅復徵(2015 年9 月1 日開始)、複合肥價格同比下跌及公司產品結構變化的綜合影響。公司2016 年度綜合毛利率同比提高1.18 個百分點至22.89%,但毛利絕對數額同比減少了1.02 億元,平均單噸毛利有所下降;同期公司期間費用率同比上升2.43個百分點至14.27%。產品噸盈利的下降和費用的小幅上升是2016 年公司業績同比下降的主要原因。 2017 年一季度,國內複合肥市場延續低迷,公司複合肥銷售量同比下降,營業收入同比下降4.04%;綜合毛利率爲21.41%,同比下降4.67 個百分點;期間費用率同比上升1.48 個百分點至15.11%,業績同比降幅較大。 史丹利是我國複合肥行業的龍頭企業之一。同時公司正積極佈局和完善農業種植服務全產業鏈,打開長期發展空間。我們預計公司2017~2019 年EPS 分別爲0.47、0.54 和0.64 元,維持“買入”的投資評級。 風險提示:複合肥市場持續低迷的風險;農服拓展進度慢於預期的風險。
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史丹利(002588)年报点评:行业低迷拖累业绩 等待市场复苏
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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