事件:
公司发布2017 年一季报,一季度实现营业收入3.5 亿元,同比增长53.5%;归属上市公司股东的净利润1205 万元,同比下降31.4%,业绩预告处于前期预告区间内,符合预期。
特高压大额订单奠定全年业绩增长基础
公司于今年2 月公告中标国家电网项目金额19823 万元,占16 年营收比重14%。公司16 年全年公告的特高压中标金额8654 万元,相比较而言此次中标金额大幅上升。我们认为,该次中标一方面将对公司后续业绩产生积极影响,另一方面也排除市场对于特高压建设高峰下滑的担忧。此外,预计国家电网17 年将新建2 条以上特高压输电线,公司业绩将得到充分保障。
装备线缆新品业务迎来放量
公司已实现多种聚四氟乙烯类线缆量产,未来随着我国航空航天产业的快速发展,新装线缆以及旧线缆更换需求持续扩大,有数亿元进口替代空间,航空航天线缆业务将成为公司一大亮点,未来将持续贡献业绩。公司已实现低损稳相线缆量产,低损稳相线缆广泛应用于航空航天、军工电子领域,市场空间近十亿,预计17 年该产品有望为公司带来5000 万元以上收入。
停牌筹划收购海洋光电,海缆业务成为未来看点
公司目前正停牌筹划收购大股东旗下海洋光电100%股权,海洋光电主营海底光缆,具备军用资质,是国内军用民用海缆建设主力。我国目前正在加快建设海底观测网,同时全球宽带提速带来了海底通信网系统扩容需求,海缆产业迎来新发展机遇。海缆资产注入可大幅增厚上市公司业绩,助力公司进军海缆市场,打开全新成长空间。
增持评级,目标价17 元
暂不考虑收购海洋光电的影响,我们测算公司2017~2019 年EPS 分别为0.51 元、0.70 元、0.93 元,对应PE 为28X/20X/15X,鉴于公司特高压产品持续放量、聚四氟乙烯类线缆和低损稳相线缆已实现量产,筹划注入的海缆资产为公司发展带来新契机,维持“增持”评级,目标价17 元。
风险提示:海缆资产进度低于预期,特高压建设进程低于预期。
事件:
公司發佈2017 年一季報,一季度實現營業收入3.5 億元,同比增長53.5%;歸屬上市公司股東的淨利潤1205 萬元,同比下降31.4%,業績預告處於前期預告區間內,符合預期。
特高壓大額訂單奠定全年業績增長基礎
公司於今年2 月公告中標國家電網項目金額19823 萬元,佔16 年營收比重14%。公司16 年全年公告的特高壓中標金額8654 萬元,相比較而言此次中標金額大幅上升。我們認為,該次中標一方面將對公司後續業績產生積極影響,另一方面也排除市場對於特高壓建設高峯下滑的擔憂。此外,預計國家電網17 年將新建2 條以上特高壓輸電線,公司業績將得到充分保障。
裝備線纜新品業務迎來放量
公司已實現多種聚四氟乙烯類線纜量產,未來隨着我國航空航天產業的快速發展,新裝線纜以及舊線纜更換需求持續擴大,有數億元進口替代空間,航空航天線纜業務將成為公司一大亮點,未來將持續貢獻業績。公司已實現低損穩相線纜量產,低損穩相線纜廣泛應用於航空航天、軍工電子領域,市場空間近十億,預計17 年該產品有望為公司帶來5000 萬元以上收入。
停牌籌劃收購海洋光電,海纜業務成為未來看點
公司目前正停牌籌劃收購大股東旗下海洋光電100%股權,海洋光電主營海底光纜,具備軍用資質,是國內軍用民用海纜建設主力。我國目前正在加快建設海底觀測網,同時全球寬帶提速帶來了海底通信網系統擴容需求,海纜產業迎來新發展機遇。海纜資產注入可大幅增厚上市公司業績,助力公司進軍海纜市場,打開全新成長空間。
增持評級,目標價17 元
暫不考慮收購海洋光電的影響,我們測算公司2017~2019 年EPS 分別為0.51 元、0.70 元、0.93 元,對應PE 為28X/20X/15X,鑑於公司特高壓產品持續放量、聚四氟乙烯類線纜和低損穩相線纜已實現量產,籌劃注入的海纜資產為公司發展帶來新契機,維持“增持”評級,目標價17 元。
風險提示:海纜資產進度低於預期,特高壓建設進程低於預期。
