投資要點： 　　簽署《股權併購意向書》，收購之山智控。 　　公司公告，與杭州之山智控技術有限公司股東簽署《股權併購意向書》，擬有意向受讓之山智控全部 100%股權。 　　基於對之山智控目前經營情況及未來利潤的預測情況，其整體預估值區間約在3.8億元至4.2億元，最終交易價格以評估結果爲依據。對價支付方式爲現金。 　　之山智控業績承諾。 　　之山智控現有股東承諾，2017-2019年之山智控扣非歸母淨利潤累計應不低於1億元。 　　之山智控：紡織專用伺服市場積累深厚。 　　之山智控以全數字智能型伺服、步進等運動控制單元爲核心產品。下游涵蓋數控機牀、包裝、印刷、電子設備、紡織、塑料等行業，並開始在風電、醫療器械、混合動力汽車等新興行業推廣。 　　公司的紡織專用伺服系統具有深厚市場積累，在電腦橫機、針織襪機、電腦繡花機、圓機等紡織機械以及數控機牀等應用領域具有較高的市場知名度和佔有率。 　　之山智控：市場區域廣佈局。 　　公司在國內的服務網絡遍佈華東、華中、華南、華北等地區，在東莞（大朗）、蘇州（常熟）、煙臺（海陽）、嘉興（桐鄉）、寧波（慈溪）、紹 興（柯橋）、台州（路橋）等地建成服務站。同時積極推進國際服務網絡的建設，在印度、孟加拉等國設立辦事處， 　　收購之山智控：完善運控系統佈局，推進下游拓展。 　　通過內生+外延並進路徑，公司已形成“關鍵核心部件-本體-工程應用-遠程信息化”全產業鏈佈局。其中，在中高端伺服領域已形成一定產業化能力，具備提供整體性方案解決能力，基於工業以太網總線的伺服產品已廣泛應用於多軸機器人及3C 產品智能裝備領域。 　　收購之山智控有助完善公司在運動控制系統的佈局，與公司及子公司的運動控制及伺服技術、整體性方案集成能力、渠道拓展等優勢實現有效嫁接，推動公司伺服的市場規模化和業務體量，持續推進下游領域的拓展。 　　整體觀點：機器人及運控快速發展。 　　展望2017年，公司機器人及運動控制仍將呈現快速發展。公司規劃該板塊收入突破20億元，自產機器人本體銷量力爭翻倍增長，突破1600 臺。 　　公司近期公告發行可轉換公司債券預案，募集資金總額不超過8.83億元。募投項目主要包括-機器人及關鍵零部件與運動控制系統產品智能化製造項目、汽車智能化柔性焊接生產線生產項目。可債券的發行，將有效緩解公司近期的資金壓力，同時持續推動在機器人及運動控制板塊的佈局及發展。 　　盈利預測與投資建議。我們預計公司2017-2018年歸母淨利潤分別2.02、2.34億元，對應每股收益0.33元、0.38元。給予2017年估值40-45X，對應合理價值區間13.2-14.85元/股。“買入”評級。 　　主要不確定因素。市場競爭風險。