事件：
吉鑫科技发布2016年年报。2016年，公司实现营业总收入15.57亿元，同比下降12.12%，归属于母公司股东净利润1.17亿元，同比下降8.72%，基本每股收益0.12元。
点评：
业绩受累于行业下滑。
公司主要生产风力发电机组的轮毂、底座、轴、轴承座等铸件产品。2016年国内风电装机下滑24%,公司营业收入下滑12.12%,下滑幅度小于行业平均水平。主要原因是公司国外销售收入增长26.6%，对冲了国内销售下滑。
海外销售毛利率高。
公司海外客户为GE、Vestas等优质客户，订单价格较高，毛利率达到32.04%，比国内销售毛利率高10个百分点，使得公司综合毛利率达到了27.21%，同比上升5个百分点。
费用管控成效显著。
公司三费全降，销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降37.81%、3.57%、28.12%。毛利率上升，费用下降，使得公司净利润下降幅度小于收入下降幅度。
布局风力发电，培育利润增长点。
公司获得共100MW风电场建设项目批文，计划投资额近9亿元，子公司盐山宏润风力发电有限公司负责风电场开发，风电场2017年开工建设。风力发电业务将会成为公司未来的利润增长点。
行业回暖，业绩增长可期。
我们判断风电行业今年将回暖，全国装机增长18%以上。公司有较强的研发实力，主要客户均为国内外著名风电整机厂商，业绩将会随行业回暖而增长。
盈利预测与评级。预计公司2017-2019年基本每股收益为： 0.18元、0.24元、0.33元，对应市盈率为：28.8倍、20.9倍、15.28倍，给予公司“增持”投资评级。
风险提示：行业增长不及预期，弃风率上升。
事件：
吉鑫科技發佈2016年年報。2016年，公司實現營業總收入15.57億元，同比下降12.12%，歸屬於母公司股東淨利潤1.17億元，同比下降8.72%，基本每股收益0.12元。
點評：
業績受累於行業下滑。
公司主要生產風力發電機組的輪轂、底座、軸、軸承座等鑄件產品。2016年國內風電裝機下滑24%,公司營業收入下滑12.12%,下滑幅度小於行業平均水平。主要原因是公司國外銷售收入增長26.6%，對衝了國內銷售下滑。
海外銷售毛利率高。
公司海外客户為GE、Vestas等優質客户，訂單價格較高，毛利率達到32.04%，比國內銷售毛利率高10個百分點，使得公司綜合毛利率達到了27.21%，同比上升5個百分點。
費用管控成效顯著。
公司三費全降，銷售費用、管理費用、財務費用同比分別下降37.81%、3.57%、28.12%。毛利率上升，費用下降，使得公司淨利潤下降幅度小於收入下降幅度。
佈局風力發電，培育利潤增長點。
公司獲得共100MW風電場建設項目批文，計劃投資額近9億元，子公司鹽山宏潤風力發電有限公司負責風電場開發，風電場2017年開工建設。風力發電業務將會成為公司未來的利潤增長點。
行業回暖，業績增長可期。
我們判斷風電行業今年將回暖，全國裝機增長18%以上。公司有較強的研發實力，主要客户均為國內外著名風電整機廠商，業績將會隨行業回暖而增長。
盈利預測與評級。預計公司2017-2019年基本每股收益為： 0.18元、0.24元、0.33元，對應市盈率為：28.8倍、20.9倍、15.28倍，給予公司“增持”投資評級。
風險提示：行業增長不及預期，棄風率上升。
