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恒泰艾普(300157)季报点评:订单大幅增加推动业绩筑底回升

恆泰艾普(300157)季報點評:訂單大幅增加推動業績築底回升

華泰證券 ·  2017/04/27 01:00  · 研報

  2017年一季度業績虧損縮小,全年有望築底回升恆泰艾普發佈2017年一季報,實現營業收入5.96億元,同比增長278.03%;歸母淨利潤虧損571萬元,較去年同期虧損減半。收入和成本大增是上海泰恆並表且毛利率較低所致。上海恆泰以貿易為依託,藉助自身金融、貿易、物流等方面優勢及專業能力,着力打造貿易及供應鏈綜合服務互聯網平臺,是恆泰艾普2016年新增的貿易業務。此外,確認對聯營企業的投資損失285.6萬元,同比減少998.56%。

  五大業務板塊成型,全產業鏈協同顯成效

  目前已形成G&G(地質及地球物理)、工程技術、高端裝備製造、雲計算及大數據、投資孵化五大板塊,在石油、天然氣、地熱等領域佈局基本完成,全產業鏈佈局的綜合性能源服務商業已形成。各核心公司的管理、技術團隊磨合漸入佳境,協同效益和競爭力正逐步顯現。

  全球油氣資本開支進入新的向上週期,2017年訂單及業績或出現雙枴點由於中東等主要產區剩餘產能較低,疊加油價持續好轉,全球油氣資本開支進入新向上週期,未來3年投資年增幅區間約10-20%。根據實地調研及產業驗證,公司旗下各核心公司的設備及能源服務訂單都已出現大幅度好轉,我們預計收入和淨利潤的拐點或從第二季度財報開始顯現。

  地熱領域,或受益“雄安新區”開發

  “雄安新區”地熱資源得天獨厚,中石化已表態大力推廣及開發,我們預計總投資或達500億元。據實地草根調研,勘探、鑽完井、地源熱泵等各類設備等三個環節較受益,其中鑽完井業務受益彈性最大。西油聯合西油聯合地熱鑽完井技術成熟,且項目經驗豐富,未來或受益。

  天然氣領域,收購新錦化、川油科技打造新增長極從產業趨勢看,中國出於優化能源結構的考慮,天然氣佔一次能源消費比重將從目前的6%上升至2020年的12%(全球平均水平為24%),天然氣(包括管道氣、LNG 等)領域的投資也將持續增長。公司此前併購整合新錦化和川油設計,為重點打造天然氣領域新增長極做好準備。

  2017 及2018年盈利或大幅超市場預期,維持“買入”評級整體來説,我們認為公司訂單和盈利正處於拐點階段,或大超市場預期。

  預計2017-2019年分別實現營業收入19.53、26.67 和37.33億元,淨利潤2.78、3.97 和5.62億元,對應EPS 為0.39、0.56 和0.79元/股,對應PE 為24、17 和12 倍。17年給予35-38X,目標價為13.65-14.82元/股,維持“買入”評級。

  風險提示:國際原油價格再次下跌至低位;地熱鑽井業務及天然氣業務拓展不達預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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