16年营收和净利润双升
公司发布2016年年报，报告期内公司全年实现营业收入77,273.43万元，较上一年度增长82.45%；实现营业利润4,686.48万元，利润总额13,226.39万元，较上一年度增长60.95%；归属于上市公司所有者的净利润为12,176.54万元，较上一年度增长74.78%。
四季度业绩大增协同效应逐步体现
从单季度看，四季度的营收和营业利润快速增加，分别环比上涨306.42%和256.76%，一方面是由于公司自身业绩向上，另一方面是由于德国保富开始并表，已经实现盈利。从产品结构上看，由于德国保富的并表，铁路领域的营收大幅增长81.27%，但同时由于接触网等产品利润率相对较低，拉低铁路领域的整体毛利率水平，凯发自身的铁路供电自动化和供电调度自动化产品仍然保持高利润率水平。此外，凯发的城市轨道交通产品收入快速增长，营收同比增长83.14%，其中轨交综合监控系统的毛利率较去年同期大幅提升15.7个百分点，安防系统下降5.47个百分点。
在手订单充足“十三五”期间轨道交通建设提速截止到2016年底，公司的在执行合同金额为190,900.92万元，其中境内在执行合同金额为105,371.26万元，境外在执行合同金额为85,529.66万元，较去年同期增加114.49%，充分保障了未来两年公司的业绩成长。在“十二五”期间，我国累计投资城轨1.23万亿元，而按照发改委规划，“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元，其中基本建设投资约3万亿元，建设新线3万公里,较“十二五”期间投资和建设规模大幅增长!
盈利预测与投资评级
我们看好公司一二次设备并举的发展理念，看好轨道交通行业的发展机会，预计公司2017-2019年的EPS分别为：0.50、0.56、0.70元/股，维持增持评级。
风险提示：轨道交通投资及建设不达预期，德国保富业务进展低于预期。
16年營收和淨利潤雙升
公司發佈2016年年報，報告期內公司全年實現營業收入77,273.43萬元，較上一年度增長82.45%；實現營業利潤4,686.48萬元，利潤總額13,226.39萬元，較上一年度增長60.95%；歸屬於上市公司所有者的淨利潤為12,176.54萬元，較上一年度增長74.78%。
四季度業績大增協同效應逐步體現
從單季度看，四季度的營收和營業利潤快速增加，分別環比上漲306.42%和256.76%，一方面是由於公司自身業績向上，另一方面是由於德國保富開始並表，已經實現盈利。從產品結構上看，由於德國保富的並表，鐵路領域的營收大幅增長81.27%，但同時由於接觸網等產品利潤率相對較低，拉低鐵路領域的整體毛利率水平，凱發自身的鐵路供電自動化和供電調度自動化產品仍然保持高利潤率水平。此外，凱發的城市軌道交通產品收入快速增長，營收同比增長83.14%，其中軌交綜合監控系統的毛利率較去年同期大幅提升15.7個百分點，安防系統下降5.47個百分點。
在手訂單充足“十三五”期間軌道交通建設提速截止到2016年底，公司的在執行合同金額為190,900.92萬元，其中境內在執行合同金額為105,371.26萬元，境外在執行合同金額為85,529.66萬元，較去年同期增加114.49%，充分保障了未來兩年公司的業績成長。在“十二五”期間，我國累計投資城軌1.23萬億元，而按照發改委規劃，“十三五”期間，鐵路固定資產投資規模將達3.5至3.8萬億元，其中基本建設投資約3萬億元，建設新線3萬公里,較“十二五”期間投資和建設規模大幅增長!
盈利預測與投資評級
我們看好公司一二次設備並舉的發展理念，看好軌道交通行業的發展機會，預計公司2017-2019年的EPS分別為：0.50、0.56、0.70元/股，維持增持評級。
風險提示：軌道交通投資及建設不達預期，德國保富業務進展低於預期。
