一、事件概述 　　公司發佈2016年年報及2017年一季報。2016年實現營業收入37.39億元，同比增長7.52%；歸母淨利潤3.94億元，同比增長33.80%；每股收益1.22元。2017年一季度實現營業收入8.89億元，同比增長1.72%；歸母淨利潤5,993.45萬元，同比增長2.87%；每股收益0.19元。擬每10 股派發現金紅利3元（含稅），共計派發9,711萬元。 　　二、分析與判斷 　　主業穩健發展，色織布產能全球領先 　　公司經營穩健，受益於原聯發熱電（現聯發環保新能源）全部並表後增加利潤、子公司聯發天翔印染和領才織染減虧、管理水平提高以及人民幣貶值產生匯兌收益等因素，2016年業績增長較快。目前公司已具備年產棉紗21萬錠、色織布1.6億米、印染布6,000萬米、襯衫1,100萬件、家紡面料3,000萬米、針織紗與針織布染色6,000 噸的生產能力，其中色織布面料產能位居全球第二。2017年1月公司訂單量同比略有下降，2、3月份有所恢復，我們認爲未來公司業績有望保持穩步增長。 　　拓展環保新能源領域，培育新盈利增長點 　　公司環保新能源領域佈局持續深化，全資子公司聯發環保新能源2016年實現營業收入3.03億元、淨利潤6,621萬元，目前收入主要來源於電、蒸汽、污水處理等，未來有望將秸稈發電、生物質發電、污水處理、固廢處理、危廢處理等作爲發展方向，培育新盈利增長點。 　　積極融入“一帶一路”，推進全球化佈局 　　公司積極融入“一帶一路”戰略，整合海外資源，已在柬埔寨設有三家服裝廠。2016年與埃塞俄比亞政府簽署投資意向性協議，計劃在埃塞建設集紡紗、印染布、色織布、成衣一體的紡織工業園區，未來有望依託關稅、勞動力資源、原料等方面的優勢，提升在全球範圍內的競爭力。 　　三、盈利預測與投資建議 　　公司主業穩健發展，推進全球化佈局。深化拓展環保新能源領域，帶來新盈利增長點。預計2017-2019年EPS 爲1.34/1.52/1.68元，對應PE爲12/11/10 倍，維持“強烈推薦”評級。 　　四、風險提示 　　新業務拓展不達預期，匯率波動，原材料價格上漲。